| 福耀玻璃：受益浮法价格上涨，关注海外建厂进展 |
| 发布时间：2013-08-14 08:39:04 信息来源：中国证券网 点击：1704次 |
|
浮法玻璃价格上涨拉升整体毛利率。今年上半年浮法玻璃等实现收入同比增长6.8%，内部抵消同比增长 14.8% 。浮法玻璃价格上涨，公司毛利率增加 4.9 个百分点至26.1% ，而汽车玻璃毛利率较平稳，整体毛利率提升 1.4 个百分点。下半年浮法玻璃市场进入旺季，价格处于向上通道中，公司浮法玻璃自制率已经超过80% ，预计下半年将继续受益。
持续上升的人力成本带来较大压力。今年 Q2季度人工成本支出环比增28% ，呈快速上升趋势。今年上半年人力费用达7.4 亿，同比增长 34% ，占销售收入比例约13.2% ，同比上升 2 个百分点。公司人均薪酬增速要明显快于人均产出增长水平，未来公司仍然面临较大的人力成本上升压力。
新项目下半年开始将逐渐贡献收益。福耀郑州项目于去年底调试生产客车玻璃，上半年已完成宇通客车的配套资质认证及供应切换工作。郑州项目正在进行轿车设备安装，7 月底完工进入调试生产。俄罗斯项目由于气候原因进度继续有所延迟，预计一期工程100 万套完工日期将延至9 月份进入调试生产。预计今年资本开支上升至24亿，其中约 12亿元用于自动化升级等内涵式效率提升，另外 12亿用来新产能建设。
维持“强烈推荐-A” 投资评级。作为国内汽车玻璃龙头，公司收入良好增速仍然可期，新项目投产下半年开始逐步贡献业绩。其中国内市场份额逐年上升，收入增长持续超行业；海外市场巨大，公司所占份额仍较低，俄罗斯建厂在稳步推进中，为更好参与国际竞争打下良好基础。预估每股收益 2013年0.86 元、2014年0.97元，对应PE别为9.0、7.9 倍。看好公司稳健发展，而一贯的高分红策略从目前来看不会出现改变。维持 “ 强烈推荐-A”投资评级。风险提示：俄罗斯项目进度不达预期，原材料成本大幅上升，汽车行业景气度下滑。 |
| |
|
|
|
|
|
如果您公司有什么重大事件或者出了什么新产品，需要本网站在行业vwin德赢娱乐平台
栏目进行宣传，请与我们联系，我们核实后会尽快给您通过行业vwin德赢娱乐平台
栏目发布。邮件地址：news%boli.cn（发信时请将%换为@)）我们的联系电话为：0335-8066305 |
|
