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| 神华期货：寒冬已至 玻璃仍难言乐观 |
| 发布时间：2013-12-12 08:41:27 信息来源：神华期货 点击：1514次 |
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玻璃本月上旬盘整为主，走出“V”型走势。月初产能忧虑加大，盘面在反弹至1330附近后，受压下挫。玻璃主力1401 合低开报价1327 元/吨。在反弹1330 点受阻后，空方持续打压，期价震荡回落。下旬，期价跌破1300 点后，技术反弹为主。月末，期价盘中区间内，受压继续下行。本月收报1317 元/吨，较上月1327 元/吨下跌10 元/吨，涨幅0.7%。持仓由上月的54.4 万手减至53.2 万手。
二、基本面分析
1.宏观动态
美国供应管理协会(ISM)月初发布的制造业指数升至56.4，为2011 年4 月以来最高，而且轻松超过预期的55.0。根据ISM 数据，制造业在10 月连续第五个月加速扩张。
美国参议院银行委员会21 日投票通过了奥巴马总统提名的珍妮特?耶伦出任美联储主席，其后这项提名还需交付参议院全院表决。耶伦对QE 青睐有加，美宽松货币政策将持续。
由于欧元区通胀率持续走低打压经济复苏前景，市场对降息的呼声不断增强。欧洲中央银行7 日在例行议息会议后将主要再融资利率与隔夜贷款利率同时降低25 个基点至0.25%与0.75%，这是该行今年第二次降息，欧元区主要利率再创历史最低水平。
国务院总理李克强表示，要继续把经济运行保持在合理区间，以改革稳增长促发展。
汇丰中国11 月21 日公布的最新数据显示，11 月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值(初值)为50.4，虽然仍连续4 个月保持在景气区间以上，但较上月终值回落0.5 个百分点，且低于50.8 的市场预期。
2.供需分析
供应方面：
目前全国累计投产浮法玻璃vwin平台怎么样
25 条，新增产能1.18 亿重箱，比年初增长12.3%。今年以来的新增产能都已经发挥作用，成为促使玻璃价格进一步走弱的重要原因。从近期玻璃现货市场价格来看，由于受到淡季需求减弱的影响，大部分地区市场价格呈现下行态势。产能问题仍较突出，全国共有浮法玻璃vwin平台怎么样
309 条，产能总计达到10.59 亿重量箱，实际产能也达到8.84 亿重量箱，产能利用率约为83.7%。相应地，产能扩张超快也使得生产企业玻璃库存始终居高难下，依然维持在近些年来的最高水平，并不像国内煤炭和橡胶等行业那样步入明显的去库存化过程。
随着今年下半年以来玻璃价格的持续上扬，玻璃企业净投产已创出近年新高，导致玻璃总产能持续快速攀升并屡创新高。在年底的淡季，平板玻璃供给压力已经开始增大，新增产能并未得到市场有效消化的迹象开始出现。随着冬季到来，下游需求仍较难以消化已开工产能，供应压力仍大。
下游需求：
10 月份以来，多地楼市量价齐升，“金九银十”行情如期而至。此外，国务院部署进一步加大力度推进保障性安居工程建设。一线城市房企拿地仍显积极，然二线和三线已出现部分危机，地方政府不断加大的调控措施，以及资金和房贷压力已逐渐迫使投资者步伐减慢。
短期看，当前正是北方地区需求旺盛的时候，房地产等行业对玻璃的需求量比较稳定。沙河地区在建产能已经很少，今后的产能压力不大。
中国房地产指数系统调查显示，10 月，全国100 个城市(新建)住宅平均价格 为10685元/平方米，环比9 月上涨1.24%，自2012 年6 月以来连续第17 个月环比上涨，涨幅比上月扩大0.17 个百分点，其中75 个城市环比上涨，24 个城市环比下跌，1 个城市与上月持平。汽车方面，“金九银十”表现亮眼，需求动力仍较充足，下游支撑较强。
下游房地产和汽车的稳步向上发展，为玻璃需求起到一定的提振作用，然产能压制已抵消积极作用，市场悲观情绪较浓。
3.玻璃行情分析
今年东北浮法玻璃冬储价格已敲定为1160 元/吨，这一价格较去年首批冬储价格上涨了60 元，且略好于市场预期，传递出较好的市场信心。
伴随着入冬，价格与信心出现双降。下游房地产受房产税和多地频繁出台压制房价措施影响，市场步伐较为谨慎，现货供求均在正常范围内。
4. 原料端燃料油和纯碱行情分析
成本端：
原油方面，本月油价大幅波动，受利比亚局势和美联储政策影响，市场波动较大。整体处于震荡趋势，供应压力仍大，市场对欧美需求仍持谨慎态度。预计后市仍将维持震荡下行趋势。
纯碱方面，虽然10 月份纯碱价格大涨，但产能严重过剩问题依然存在。随着厂家开工负荷的提升，供需矛盾进一步凸显。
受到环保因素影响，华北地区的青岛、石家庄、连云港(3.91, -0.05, -1.26%)等地的纯碱企业将会遭遇关停和搬迁，全国范围内年产能20 万～30 万吨的小型碱厂会逐渐关停。所以，在下游硬性需求下，纯碱需求将稳定上升，加之厂家联合提价，玻璃生产成本将有一定的提高。
三、后市走势研判
综合来看，国内经济特别是房地产行业，持续向好。下游棚户区改造近期将加快建设，临近年底，保障房建设将逐步加速，基本面支撑较强。
技术上，短期指标有一定的上行动力，空单制造的压力仍大。短期或继续下探1300 的低点，建议投资者整体以观望为主，近期下探低点后，适量多单操作较为安全，运行区间将在1240-1410 之间。
神华研究院 闫志远
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