积极把握主流趋势,切入3D曲面玻璃领域:随着苹果IPHONE6采用2.5D玻璃,三星等品牌手机采用曲面玻璃,2月24日发布的小米5手机也采用了3D曲面玻璃。除了三星的edge系列、小米5等已经在市场上得到了广泛的认知外,根据美国CES展会,2016年推向市场的曲面屏手机将会越来越多,曲面玻璃已成为未来电子产品配置的主流趋势。公司把握机会,成立曲面事业部,布局曲面玻璃相关产品(董事会十一次会议决议公告)。目前曲面手机保护膜产品已经进行海外销售,受益于未来国产手机屏幕发展趋势,内销市场仍有巨大的发展空间。16年曲面事业部业务或将从3D手机保护膜生产延伸到曲面盖板。
深耕ITO导电玻璃领域,升级技术布局高端:公司生产ITO导电玻璃可分为TN型导电玻璃(用于制作液晶显示面板)、TP型导电玻璃(用于制作触摸屏),拥有较为完整的产业链具有从大板玻璃切割、磨边、镀膜一系列的完整的加工能力。公司在多年的生产实践中,与洛阳玻璃等玻璃厂商和其他优质的原材料供应商形成了长期稳定的商业合作关系,有利于公司长期发展和调整转型。公司财务经营稳健,2014年营业收入达到9145.09万元,归母净利润达到730.09万元。收入结构TP占比逐渐增加,产品结构不断优化。传统业务的稳定创收为公司持续发展提供基础和保障。
注重研发,工艺精良:公司拥有专业的研发团队,2014年研发费用占营业收入比例达到6.64%,远高于同类可比公司。公司拥有经验丰富的研发团队,自主研发并拥有自主知识产权的核心技术。近年来,企业与中船重工第七二五研究所和洛阳理工学院签订了产学研合作协议,通过自主研发获得了数十项实用新型专利和发明专利,涵盖彩色滤光片用导电玻璃、平板触控用导电玻璃、电容屏用导电玻璃、LCD用导电玻璃等领域,核心技术指标位居行业前列。
良率领先,铺路未来:公司与中船重工第七二五研究所、洛阳玻璃等合作伙伴共同研发,精选原材料,斟酌工艺,使得公司在手机膜生产良率上相比同行业具有较大的优势。高良率对生产质量等非财务指标和毛利率等财务指标均具有重要的提升作用,也为进一步投资拓产铺路。
投资建议:买入-A投资评级。我们认为公司建立曲面事业部,布局3D手机屏保护膜的生产符合行业发展趋势,布局转型具有前瞻性,将有较为广阔的市场前景。公司在ITO导电玻璃的生产领域多年的经验和资源积累,将为公司提供技术、硬件、人员等多方面的支持,帮助公司在细分产业发展前期顺利卡位。我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为-0.9%、164.8%、33.3%,净利润增速分别为36.1%、246.6%、64.5%,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级。
风险提示:曲面屏手机市场推进风险;传统业务行业增速放缓风险。 |
