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| 安彩高科：玻璃基板项目喜忧参半 |
| 发布时间：2005-05-28 10:12:12 信息来源：兴业证券 点击：4994次 |
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玻壳生产工艺流程复杂，操作可变性大，质量要求严格、精确，环境要求高，配套条件高，投资额巨大，一般在十多亿元人民币以上，是技术、资金壁垒很高的行业。
经过多次行业洗牌，这已经是一个行业集中度很高的行业。作为行业优胜劣汰的结果，一些不具备竞争力的厂家退出也减轻了行业的
压力。三星、LPD的母公司(LG和菲利普)分别增资1.2亿和2.5亿美金进行扩产，产能在世界市场上进行转移。国内企业中，除了安阳玻壳
外，其余大部分公司都被相关国际公司控制：如日本旭硝子公司、NEG公司相继控股石家庄玻壳和上海玻壳，韩国三星公司则兼并深圳赛格
三星。
目前CRT电视确实在逐步退出，但是就世界范围来看，在未来2-3年内，在中国欠发达地区、印度、东南亚等新兴发展中地区，需求仍
然在上升，还有巨大的潜力。现在全球玻壳池炉仅存50余座，由于技术要求高、投资巨大，新建池炉的增长比较缓慢。玻壳行业处于行业
上游，生产集中度高，使其在价格谈判处于较好的地位。
公司成长性分析
安彩集团有大量的玻壳资产，集团还有非常大的潜力向上市公司注入资产。安彩高科除了通过自身努力提高业绩，公司可能通过不断
收购实现业绩的成长，进行外延性扩张。
另外，安彩高科积极进行产品调整，进入市场前景广阔的TFT-LCD玻璃基板。公司拟与郑州市建设投资总公司在郑州设立一家新公司投
资建设该项目，投资额达到21.96亿元人民币。彩色显像管玻壳和TFT-LCD玻璃基板同属于电子玻璃范畴，其生产工艺有许多共性的东西，我国台湾以及韩国和日本玻壳企业，一般通过升级进入液晶玻璃基板制造。
玻璃基板只占TFT-LCD原材料成本比重的7%左右，但是却是最重要的元件。TFT-LCDvwin平台怎么样
更新换代的前提就必须包括玻璃基板厂家提供新一代vwin平台怎么样
所使用的玻璃基板。根据预测，来几年中LCD玻璃基板的需求量将以30%～50%的速度增长。
TFT-LCD玻璃基板必须耐高温，耐强酸、强碱。玻璃基板必须非常薄，有透光性，否则影响画面质量，还要高度平整，其平整度要求比硅晶圆还要高，所以合格率相当难控制。全世界只有4家公司能够制造玻璃基板，是美国康宁、日本旭硝子、日本电气硝子、日本板硝子。美国康宁市场占有率第一，有近50%的份额，日本旭硝子有超过30%的份额，日本电气硝子大约10%，日本板硝子不到10%。日本旭硝子同时还垄断了PDP电视用玻璃基板市场，市场占有率达90%。
我们并不怀疑安彩高科能像以前自主开发玻壳那样，同样能自主技术开发成功并量产，但预计最少需要2-3年时间才能爬坡，并达到
国内外厂商认可。
需要值得注意的是，公司厂址选择没有明确的市场定位，目前选择的厂址远离北京京东方和上海广电-NEC两大国内液晶生产基地。基
板是超薄、超平滑、超精细的玻璃，运输成本极高，因此TFT-LCD企业必须和玻璃基板厂家捆绑才能生存。目前北京京东方光电科技有限公司和上海广电-NEC的第五代薄膜晶体管液晶显示器件(TFT-LCD)vwin平台怎么样
正在建设当中。如果玻璃基板与液晶企业不在一起的话，就没有产业圈效应，产生比较大的运输费用，有一定难度。
我们谨慎预测公司该项目利润。目前京东方用日韩配套厂商的的可能性较大，上海广电和NEC合作，采用日本企业配套玻璃基板可能
性比较大。这些潜在的竞争者对安彩这样的后来者形成一定的压制。即使3年后成功，上游的行业集中度也许更高，在周期性加剧、强者恒大的TFT-LCD行业，2-3年后的利润率应该适度降低预期。
我们估计，公司玻壳业务保持稳定发展，TFT玻璃基板在2-3年内不能对公司的业绩产生实质性影响。 |
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