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| 玻璃临时：基本面支撑不足，警惕冲高回落风险 |
| 发布时间：2016-11-04 09:38:17 信息来源：中信期货 点击：1453次 |
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本周以来，玻璃市场一扫近期震荡调整的颓势，FG1701合约周二早盘快速涨停，夜盘仍以高开姿态冲击1200元/吨一线，成为短期市场关注的焦点。至于短期大涨背后的逻辑，我们认为主要还是受近期持续升温的市场情绪驱动，尤其是黑色系持续冲高带动下市场资金转而向玻璃市场这块“洼地”发起进攻。但是，结合当前玻璃现货走势及基本面趋势，我们认为玻璃在短期冲高过程中或面临基本面支撑不足以及炒作情绪快速降温的风险。因此，建议投资者谨慎追多，前期入场的多单止盈观望为宜，短期警惕市场冲高回落风险。
投资策略
短线多单止盈观望。
风险因素
1、现货库存大幅回落；2、资金持续流入；3、宏观及系统性风险。
一、市场情绪主导短期大涨行情
本周以来，玻璃市场一扫前期震荡回调的颓势，FG1701合约周二早盘快速涨停，夜盘仍以高开姿态冲击1200元/吨一线，截至周三收盘本周累计涨幅已逾5%，成为短期市场关注的焦点。对于玻璃短期大涨的逻辑，我们认为主要还是受近期持续升温的市场情绪驱动。
10月份以来黑色板块走出一波持续上涨行情，其中“双焦”无疑是本轮行情的领头羊，10月份焦炭主力合约累计涨幅高达38.68%，其他品种涨幅亦均超过15%。相比之下，玻璃市场始终未能9月份冲高回落后的震荡调整格局，短期走势上大幅弱于黑色品种。但与此同时，玻璃市场交投较为活跃，从主力合约成交持仓比来看，玻璃与动力煤大幅高于板块内其他品种，短线投机氛围较浓。因此，在整体市场做多情绪高涨的影响下，炒作资金抄底玻璃这一市场“洼地”亦成为必然。
二、现货支撑不足，淡季维稳为重
相比期货市场的“惊心动魄”，近期玻璃现货市场却表现平淡，或难以支撑期价的连续拉升。上周，全国重点城市浮法玻璃均价下挫18元/吨至1508元/吨，环比下跌1.18%，主要在于东北市场进入冬季后下游需求锐减，导致玻璃价格大幅回落，从而拖累整体市场走势。现货基准地河北沙河市场走势较为平稳，根据中国玻璃期货网的数据，安全、德金等主要厂库已连续4-5周未做价格调整，当前5mm玻璃报价维持于1230-1250元/吨。而与此同时，国内煤炭、钢材价格持续上涨，焦炭、焦煤等市场表现尤为强势，现货累计涨幅最高逾50%，也是支撑近期期货市场大涨的主要因素之一。
库存方面，受9月底汽运运费上涨和国庆长假等因素的影响，近两个月来国内多数玻璃生产企业经历了一轮库存累积，整体库存反弹较为明显。但从近几周的统计数据来看，玻璃企业库存增势有所放缓，目前基本维持在3200万重箱左右。“金九银十”过后，北方市场迎来冬季淡季，从历史库存走势来看未来一个季度库存压力仍将逐步回升，玻璃价格大涨的可能性不大，淡季企业调价政策多将以维稳为主。
三、后市冲高回落风险加剧
结合当前玻璃市场走势及基本面趋势，我们认为玻璃在短期冲高过程中将面临两方面的风险。一方面，在脱离基本面大幅拉升过后，期货贴水幅度快速收缩，FG1701合约较沙河厂库现货报价贴水幅度由上周的120-140元/吨收缩至60元/吨左右，在沙河市场价格稳中有降的预期下，后市进一步上涨的空间不大；另一方面，大涨后盈利盘高位了结需求渐增，市场炒作氛围或难以持续，资金流出作用下或导致市场短期波动加剧。因此，我们建议投资者警惕玻璃冲高回落风险，短线多单逢高止盈后暂以观望为宜。 |
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