【研究报告内容摘要】
价格:本周全国水泥均价341.5元/吨,环升0.5元/吨。华北地区持续停窑造成的供应紧张局面加剧,水泥企业借机积极推涨。华东局部水泥价格也有所上扬,需求增长起到重要作用。华北京津地区受持续停窑影响,水泥企业积极推涨。全国浮玻均价81.8元/重量箱,环降0.7元,华南价格连续下调,一是回笼资金需要二是减少外部流入;同时沙河因加工企业持续停产,玻璃流向鲁豫皖地区。3月中下旬沙河会展到来,且深加工将恢复生产,后期需求将陆续恢复。库存:水泥库存环比持平,华东、西南环降1.3、1.3%、中南环升2.3%;熟料库存环降1.9%,华东、中南、西北、华北下降3.6、2.3、2.0、1.7%;粉磨开工率环升5.5%,华东、中南、西南上涨13.1、7.3、3.8%。玻璃库存环升10万重箱,河北、湖北、广东分别增加54、26、7万重箱,辽宁下降17万重箱。
我们认为,两会对建材行业的影响有三:
一是地产去库存和增供给修复市场预期。三四线城市要支持居民自住和进城人员购房需求,对房价上涨压力大的城市要合理增加住宅用地。此政策叠加最近较为亮眼的三四线地产销售数据,在修复一二线城市投资的悲观预期外,也将提振三四线的地产销售预期,利好消费建材龙头,重点关注三四线城市布局完善的标的,首选兔宝宝、三棵树、伟星新材、东方雨虹、北新建材。
二是基建投资的结构性机会凸显。2017年规划完成铁路建设投资8000亿、公路水运投资1.8万亿,和2016年计划比增长有限。这验证了市场此前的预期------今年基建投资是针对性而非大范围,从而一带一路和京津冀的投资价值愈加凸显。因此,继续看好中西部的需求逻辑,重点关注新疆、云南、京津冀,标的天山股份、华新水泥、冀东水泥。
三是环保趋严利好龙头企业。去产能未提水泥玻璃,核心仍是钢铁煤炭,但环保趋严明确,利好龙头企业,包括水泥、玻璃及耐材行业,标的海螺水泥、旗滨集团、北京利尔。此外环保要求加大燃煤电厂超低排放和节能改造力度,东中部地区要分别于今明两年完成,西部地区于2020年完成。加装低温省煤器是一个较好的选择,从而利好开尔新材。
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