| 南玻A：迎接节能玻璃市场春天到来 |
| 发布时间：2008-04-18 08:40:44 信息来源：天相投资 点击：3284次 |
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08 年1-3 月，公司营业收入9.77亿元，同比增长18.26%；归属母公司净利润为1.97亿元，同比增长 260.21%，每股收益0.17元。
投资收益增加、产能释放、费用率下降共促业绩大幅提升：公司利润大幅增长体现在三个方面：一是出售子公司深圳南玻电子公司股权转让净收益3695万元，出售赛迪传媒、海南海药股票转让净收益是748万元，这两部分收益占公司利润的22.9%。二是公司深圳、东莞工程玻璃搬迁整合已完成，东莞太阳能玻璃、成都浮法玻璃项目产能陆续释放使得产能增加，产能的稳定扩大将成为公司业绩持续增长动力。三是公司期间费用率大幅下降，成本控制效果显著。一季度公司期间费用率为12.16%，同比下降9个百分点。公司财务费用为11.6万，远低于去年同期的3693万，主要是由于人民币对美元、港币升值产生的汇兑收益；公司销售费用5112万元，同比下降23.58%，公司经营绩效处于良好状态。
毫无疑问，优质特种浮法玻璃和深加工玻璃是行业未来发展的重点。在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和提供实质节能产品的公司备受关注，南玻LOW-E中空玻璃加工能力08年和09年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。在国家节能政策的助推下，公司节能玻璃在未来数年将迎来高速发展期。
盈利预测与评级：在行业进入景气周期的背景下，具相对竞争优势的企业业绩增长可获得倍数增长效应，产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂，继续维持“增持”评级，08、09年的EPS分别为0.83元、1.17元，动态市盈率为20倍、15倍。
风险提示：生产成本上涨和新建产能投放仍然是行业发展面临的不稳定因素。新增产能投放速度和节能政策的严格执行是2008年特别值得关注的主题，这将直接决定行业未来景气度和盈利。 |
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