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| 福耀玻璃:汽车配件业的骄子 |
| 发布时间：2003-11-12 08:46:27 信息来源：证券时报 点击：3865次 |
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福耀玻璃是目前国内最大的汽车玻璃专业供应商，也是东南亚市场最大的汽车玻璃供应商。公司主营业务为“福耀”牌汽车玻璃的生产与销售，并涉足少量的建筑用玻璃，目前主营收入的90%来自汽车用玻璃，建筑用玻璃占收入的10%。根据最新的三季度报告，2003年1-9月公司实现主营业务收入12.27亿元、净利润2.38亿元，同比分别增长63.37%、87.93%；每股收益0.476元，净资产收益率为16.19%。
汽车玻璃的用途，主要有装配于新车的玻璃产品市场（OEM市场）和破损后更换用的玻璃产品市场（维修市场），汽车玻璃的需求与汽车产销量和保有量密切相关。目前我国汽车行业正处于高速增长时期，1991-2002年，我国汽车产量年均增长率超过15%，是同期世界汽车产量年均增长率的10倍。按每辆平均4平米计算，2003年国内汽车玻璃配套市场需求为1600万平米。预计未来2到3年，汽车产量仍将以20%左右的速度增长。我国汽车保有量随着汽车产量的增长也在不断提高，2003年，我国民用汽车保有量将超过2500万辆，如果按照8%的破碎率计算，国内汽车玻璃配件市场的今年需求约为800万平方米，且这一市场仍将以10%以上的速度增长。国内汽车玻璃的巨大需求，为公司提供了一个很大的成长空间。
“福耀”商标是中国汽车玻璃行业中唯一的“中国驰名商标”，并在国际汽车玻璃行业享有较高知名度；在技术上，公司作为拥有16年的专业汽车玻璃生产经验的国家火炬计划重点高新技术企业，拥有国内同行业规模最大的研发中心；为国内80多家汽车生产企业定点配套、全国500个连锁专卖店、与中国人保、太平洋、平安三大保险公司长期稳定的合作使得公司拥有健全的销售网络。得益于公司的这些长期竞争优势，公司汽车用玻璃的毛利率水平近几年来一直维持在37%以上的较高水平，并将长期保持市场领先。2003年9月通过子公司福耀长春以1亿元拍卖取得双辽市浮法玻璃厂破产资产，公司加大了对国内汽车浮法玻璃vwin平台怎么样
的整合。10月，公司临时股东大会审议通过三项投资议案：以400万美元收购福建福耀浮法玻璃有限公司100％股权，以2.50亿元收购内蒙古通玻集团及内蒙古通庆玻璃股份有限公司部分资产，投资5亿元在福建福清市建设日熔化量产600吨汽车级浮法玻璃vwin平台怎么样
。低成本对上游原材料的收购和扩张，提升了公司产品线的纵向一体化程度，有效地降低公司的采购成本、库存和运输费用。
2002年，美国商务部裁定对公司向美国市场出口的维修用汽车挡风玻璃征收11.8%的反倾销税。这一裁定影响了公司在美国市场的竞争力，使得公司2002、2003上半年产品出口额出现下滑，目前公司已通过美国贸易法院对美国商务部提出上诉，积极争取减少直至完全取消反倾销税。由于公司2001年曾在加拿大反倾销中胜诉，预计丰富的经验将增加公司胜算。另外，福耀将购买美国PPG公司先进生产设备并引进PPG的浮法玻璃生产工艺，这种合作将有可能使得PPG不再对公司提起反倾销诉讼，从而更增加胜诉可能。
公司2003年8月增发A股4835万股，筹集资金5.6亿。目前总股本50074.66万股，流通A股19284.21万股。增发项目的运用和投产，将使公司的汽车玻璃生产能力增加约53%，并有效改善了公司资本结构。2003年三季度末，资产负债率降为48.7%，资产负债率的降低将有效缓解公司财务费用压力。
截止2003年9月30日，基金共持有公司股票2525万股，占流通盘的13.1%，公司动态市盈率也都在20倍左右。另外，公司历年坚持高派现的股利政策。无论是对于分享公司长期成长还是当期收益的投资者来说，福耀玻璃都是一个良好的投资品种。
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