| 南玻A调研报告:行业需求回暖,工程玻璃产能快速扩张 |
| 发布时间：2010-01-05 09:09:37 信息来源：腾讯财经特约 点击：2520次 |
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调研情况
我们对南玻A 调研,与公司管理层就区域格局、公司发展情况进行交流。
调研内容
公司未来战略重点在工程玻璃、太阳能产业链。
平板玻璃:行业景气度回升:09 年玻璃价格持续攀升,11 月达到前期高点。未来景气度,取决于停产vwin平台怎么样
的复产和房地产竣工面积的回升情况。预计2010 年房地产对玻璃的需求将快速增长,严格产能政策将放缓玻璃供给。
工程玻璃:(1)节能玻璃市场空间巨大,公司目前在高端公建市场的占有率约50%,未来主要看点是由公建向民建应用的推进。(2)公司拥有成都、吴江、天津、东莞等四大产业基地,总产能约1200 万平米。根据规划,公司将扩建产能1140 万平方米,产能增长将近1 倍。
太阳能产业链:(1)需求复苏:预计2010 年太阳能电池出货量增长40%以上。目前电池片出货量放大但价格仍处于底部;多晶硅因供给压力较大,价格复苏尚需时日。政策面上太阳能建筑应用的补贴方案需要进一步落实,成本面上多晶硅生产成本下降是企业盈利的关键。(2)技术国内领先,成本持续下降中。宜昌多晶硅项目10 月正式商业化运行,目前每公斤生产成本50 美元以内,预计全面达产后可以降至40 美元以内。
盈利预测与评级:预计公司09-11 年EPS 分别为0.66 元、0.94 元、1.15 元,对应动态市盈率分别为28.4 倍、20.1 倍、16.4 倍;维持“谨慎推荐”评级。
不确定性:节能玻璃向民建市场应用的进程、原燃料价格上涨的成本压力、多晶硅价格的复苏进程。 |
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