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| 纯碱价格持续上扬或催生板块行情 |
| 发布时间：2010-02-25 08:47:01 信息来源：中国证券报-中证网 点击：1397次 |
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受上游需求回升的拉动，近期纯碱价格明显上涨，企业开工率也显著提高，这将改善今年一季度纯碱类公司的经营业绩，从这个角度而言，纯碱板块或将迎来业绩推升的上涨行情。
纯碱涨价明显
据相关统计数据显示，目前国内轻质纯碱和重质纯碱价格分别为1428元和1464元，比前一周上涨2.56%和2.76%，而一个月以来二者涨幅分别为7.53%和10.22%。我们认为，近期纯碱价格上涨，主要原因是原料、燃料价格有所上涨，同时市场需求出现明显增加。
从原料来看，生产纯碱的原料主要是原盐，而原盐价格近来有所上涨。以华北地区原盐出厂价为例，近一个月以来上涨了约11%，目前价格约为220元/吨。另外，作为燃料的煤等价格前期持续上涨也增加了纯碱的成本。
从市场需求方面看，纯碱的主要下游玻璃行业出现明显复苏。根据相关数据显示，2009年玻璃价格呈逐步回升态势，12月综合加权平均价格为91元/重箱，比1月份的约56元上涨约六成；2009年11、12月我国平板玻璃产量同比分别增长6.38%和6.22%，2009年全年累计增长1.74%，而2009年上半年累计同比增长为-0.05%，这表明2009年下半年玻璃业复苏态势明显好于上半年。
而玻璃产量的增长直接拉动纯碱消费上升，这在纯碱产量上也反映出来了。2009年全年纯碱累计产量比2008年增长8.75%，而09年上半年累计产量同比增长-4.47%，这与玻璃产量的变化是一致的。
从影响纯碱价格的因素来看，我们预计今后一段时间内纯碱价格仍可能保持上涨的态势。其中最重要的原因是需求方面特别是玻璃产量增长具有持续性，而拉动玻璃需求增长的两大因素是房地产和汽车。
房地产方面，影响未来玻璃需求的重要因素是新房新开工面积。数据显示，2009年全年新开工面积累计为11.5亿平方米，同比增长12.5%。由于新开工面积通常会在开工后一年左右开始消耗玻璃，因此2009年新开工房屋将在今年陆续进入消耗玻璃阶段，从而成为推动玻璃需求上升的基本因素。而在汽车方面，鼓励汽车消费的政策今年继续实施，汽车销售仍会保持较快增长，从而增加对玻璃的需求。由此可以预计，对纯碱的需求仍将呈增长态势，从而带动价格回升。短期来看，随着天气逐步回暖，建筑施工开始进入旺季，玻璃等建材需求也将快速增加，从而推动纯碱消费上升。
业绩改善带来机会
从纯碱类上市公司的经营情况看，2009年业绩普遍大幅下降，有的更出现亏损。但由于近期纯碱价格的上涨已使企业实现盈利，尽管可能是微利状态，但预计今年一季度纯碱上市公司的业绩将会有较为明显的改善。而上市公司业绩的改善将会从基本面上对股价形成支撑和拉动。
二级市场方面，自去年底以来至24日收盘纯碱行业指数（申万三级行业）下跌12.19%，而同期上证综指下跌仅6.35%，超跌较为明显；而行业基本面的改善，应该会催生板块行情。目前纯碱类公司主要是山东海化、双环科技、三友化工及青岛碱业等。
不过，需要注意的是，目前纯碱行业产能存在过剩问题，若产品价格继续走高，前期限产产能的释放将导致供给增加，从而又对价格形成压力。
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