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| 建材行业全年回顾与展望 |
| 发布时间：2003-12-04 08:54:53 信息来源：中国玻璃行业信息网 点击：3797次 |
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水泥10月价格迅猛上升但短期内预计会逐步下调
10月份全国重点水泥企业水泥产量比去年同期增长19.71%，1—10月累计产量同比增长15.71%，本月销售同比增长23.87%，累计销售同比增长16.13%，本月销售率为102.79%，比上月增长2.9 个百分点，比上年同期增长1.64个百分点。自9月中下旬起，华东和华南地区由于城市公路建设的拉动，水泥熟料供不应求，价格直线上扬，也带动了周遍地区的水泥销售市场。各企业在完成本年生产计划的同时，利润比去年同期均有大幅度增加，在今后两月内，东北西北地区将进入冬储季节，其它地区四季度的水泥畅销应能保持平稳。10月水泥价格的上升来得迅猛而突然，自浙江起逐步扩散至上海、江苏乃至珠三角地区，这些区域用量较大的32.5 水泥价格从起初的300 左右上升至接近400， 但由于水泥市场区域性极强，该轮涨价西北、华中、华北等区域公司未被波及，综合各地区销价，全国平均水泥价格上涨幅度不大。目前大多业内人士认为该轮涨价仍只是暂时现象，海螺水泥声称11月下旬会下调热点地区的水泥价格。
玻璃行业正在复苏，9 月国内玻璃产销持续增长，重点企业累计产量比去年同期增长14.4%, 累计销量增长19.35%,9 月销售率为100.78%,月末库存同比下降40.68%。.继前两个月浮法玻璃价格上扬后，普通玻璃价格在本月也大幅上扬，整体看平板玻璃行业今年以来产销两旺，价格稳步攀升，其行业复苏的迹象比较明显。
行业评论
全年建材工业将实现高速稳定增长
2003 年1-9月建材工业规模以上累计完成工业增加值1006.9 亿元，比上年同期增长23 6%。其中建筑材料及非金属矿物制品业增长23.4%，在全国固定资产投资加速增长的基础上，建材工业前三季度增长速度分别为18.9%，23.7% ，26.8%，呈现稳定逐季快速增长的态势。今年前三季度建材工业动态大致可分为四个阶段：
1、第一季度开局良好，主要产品产量和效益同步快速提高，主要产品平均价格止跌，进出口贸易继续增长，大部分经济指标达到九五以来的最高水平。
2、 四五月发生非典，华北地区受影响最大该地区，建材工业销售收入同比增速由3 月的14.5%下降到5 月的8.5%，利润总额从65.3%下降到-7.9% ，但建材工业整体较快的增长态势仍然保持。
3、非典控制后华北地区6 月份建材工业经济指标快速回升到年初水平。
4、 第四季度行业整体继续保持快速增长的态势。从9 月中后旬起，水泥等大宗建材价格出现明显上涨，全年建材工业稳定高速增长已成定局。
我们预测2004 年建材工业产销量和利润仍将保持稳定增长，但增长速度会有所放缓。建材需求市场与固定资产投资增长有密切关系，近几年我国固定资产投资增速不断提高，今年前三季度达31.4%,创出近十年的新高。普遍预期2004 年投资增速放缓，但即使回落至20%左右水平，从历史数据统计关系来看，产销仍可维持10%以上的增长，而且玻璃、水泥等大宗建材价格目前仍处于历史低位，预期本轮经济周期中刚出现的恢复性上涨将持续，从而带动这些行业效益继续提高。水泥结构性调整是主线，不可过多寄希望于价格上涨。
今年1—9 月产销量持续平稳增长，利润总额上升幅度不断加大，一至三季度累计生产水泥5.9 亿吨，比上年同期增长16.3%，累计实现产品销售收入1201.2 亿元，比上年同期增长19.3%，累计实现利润总额43.6 亿，比上年同期增长97.5%。 自2000 年来，水泥行业景气程度不断提高，从9月下旬起，华东和华南地区水泥价格迅猛增长，但目前业内人士大多认为是非典后的高固定资产投资、限电等短期性因素所致，难以持续，如海螺水泥已计划11 月下旬起逐步调低热点地区的售价。
目前水泥行业的供求结构还未根本改观，整体的产能过剩，大批小规模落后企业的存在，而且短期内又有大量新建干法线上马，制约了价格的上升。并且企业贫富不均，新建的新型干法水泥即使在价格低谷期效益也颇为可观，水泥价格的上涨动力就不如普遍亏损的玻璃企业来得更为坚决。但在本轮经济周期已普遍出现大宗物资价格恢复性上升，在这种气氛带动下，预计2004 年水泥价格有望好于2003 年的平均水平。不管价格如何变，近两年水泥行业的主线仍然是结构性调整，以新型干法水泥为主的产业升级，大量落后水泥企业的淘汰，只有少数依托庞大市场实现规模生产，积聚实力进一步抢占新市场，从而步入良性扩张轨道的企业才真正有发展的前景。这些企业将扮演整合市场的角色，并最终成为市场的幸存者和获利者。而大部分停滞不前的企业，其命运是被淘汰或兼并，我们仍然坚决看好海螺水泥，并建议关注冀东、天山两家水泥企业。
玻璃行业进入新的景气期，今年以来平板玻璃产销保持稳步上升态势，价格也从去年低谷中逐步回升，与年初相比主要玻璃品种价格上升10-20%不等，1-3 季度全行业累计生产平板玻璃1.8 万重量箱，比去年同期增长10.2%， 累计销售收入147.8 亿元，同比上升23.9%， 累计实现利润总额5.8 亿元，同比增长7.5%，扭转了2002 年全行业亏损的局面。由于平板玻璃特殊的供应刚性，导致价格受供求关系的影响很大，在过去的十几年里，我国平板玻璃价格曾出现过多次大幅起落，特别是在1989、1991、1997、1999、2001年，至今三度由于扩能过猛，导致供求失衡，最近一次周期是在2000年达到顶峰,然后逐年下滑2002 年全行业亏损。预计今年全行业实现扭亏并略好于2001 年。
2001、2002年是浮法线投产高峰期，两年多有近30 条线新建或改造，增加产能4500 万重量箱左右。而2003 年投产量明显减小，目前国内平板玻璃总产能约2.4 亿重量箱，预计2003 年平板玻璃总需求在2.3 亿左右，供求差异缩小，再加上出口部分，基本达到供需平衡。从行业销售率变化来看，2001 年95.2%， 2002 年98.3% ，2003年1-9 月99.3%。 大型企业9 月底的库存与去年同期比也下降了40.68%， 行业销售情况逐步改善，行业复苏迹象明显，根据行业规律，玻璃行业低谷期一般持续3 年，2001-2003 年三年周期已过，2003 年行业复苏迹象明显。当前国内基础物资材料出现普涨现象，带动平板玻璃进一步上涨的可能性极大。虽然当前在建、筹建的vwin平台怎么样
还有20余条，但如果国内需求能继续保持10%以上的增长，这些产能可以得到及时消化。因此2004年玻璃价格会继续稳步上升，有望进入新的景气期，行业效益有较快增长。
目前平板玻璃上市企业大致可分三档：一是合资背景的国内领先企业，南玻、耀皮玻璃。二是新兴或有民企背景的金晶科技、方兴科技。三是老大国企耀华玻璃、洛阳玻璃和三峡新材。建议关注一二类企业。此外我们继续推荐专注于汽车玻璃加工领域的福耀玻璃。
陶瓷行业、新型建材行业明年缺乏投资机会。陶瓷行业近两年产销都保持高速增长，今年前三季度卫生陶瓷制品业实现销售收入110.9 亿元，同比增长28.1% ，实现利润9.4 亿元，同比增长43.9%，建筑陶瓷制品业累计销售260.2 亿元，同比增长25.5%,实现利润9.2 亿元，同比增长33.8%。虽然行业增长很快，但业内优秀企业大多集中在未上市的民营及合资企业，上市公司除四维瓷业外，其余公司业绩都不断下滑，没有可期待企业。
新型建材企业中中国化建2001 年置换出亏损子公司，并借助主要子公司浙江巨石集团的玻璃纤维业务实现高速增长，我们看好巨石集团的发展前景，但中国化建的二级市场投资机会不大，另三家主要的新型建材企业海螺型材、北新建材、深方大处于发展过程中的调整期，目前还未看到明确的增长点，整体看该两子行业明年缺乏投资机会。
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