| 光伏行业：光伏行业水涨 玻璃配套船高 |
| 发布时间：2011-05-27 09:10:04 信息来源：湘财证券研发中心 点击：1988次 |
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年内光伏投资机会集中于配套领域，看好光伏玻璃。年内光伏生产型公司的盈利能力普遍受到价格的压制，难以获得较高的业绩增速。兼具规模成长性和进口替代空间的辅料、设备型企业，是年内光伏投资的主要看点。光伏玻璃的毛利率水平高于光伏产品制造产业链，也高于普通玻璃的毛利率水平，因此我们认为相关企业的光伏玻璃业务有望在2年内维持较高的增速和毛利率水平，而在3~5年后的光伏平价上网时代可获得很高的增速和相对稳定的毛利率水平。
超白压延玻璃应用于组件封装，年均增长在30%左右。超白压延玻璃的作用是封装，可用于晶硅和薄膜电池，目前封装玻璃的透光率在92%左右，通过镀膜增透的方式可以提升至94~95%，应用后组件效率可提升0.5%左右，因此我们认为封装玻璃的发展将向增透倾斜。
光伏行业需求短期受到政策的影响，具有一定波动，但是长期来看年均30%的增速可以保证；平价上网后的需求爆发可期，因此封装玻璃市场我们长期看好。
超白浮法玻璃壁垒高，短期看建筑，长期看薄膜。超白浮法玻璃是TCO导电玻璃的原片，工艺壁垒高，国内只有少数几家企业能够生产。
由于薄膜电池的全球市场只有3GW左右，而且在于晶硅的当前竞争中处于劣势，因此短期内超白浮法玻璃的需求上升潜力还是在建筑领域。目前建筑和薄膜电池的应用领域规模均未大幅展开，但是应用潜力巨大，我们看好后期的市场规模。
供需预测：年内无忧、后期竞争将趋于激烈。2010年我国国内的封装玻璃需求在1亿平米，供求处于平衡状态。太阳能压延玻璃方面国内可以生产的企业众多，根据我们的不完全统计，已形成的产能在2亿平米/年以上，且多数大型公司均有大规模扩产计划。我们认为今年封装玻璃的价格水平将在50~60元/平米的附近维持，毛利率水平在30%左右，但2012年可能会出现价格的下降，导致毛利率水平降低。
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