| 穆迪将中国玻璃评级展望修订为负面 |
| 发布时间：2012-04-12 08:33:13 信息来源：阿思达克财经网 点击：1324次 |
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中国网络资本公布，由於需要额外时间落实若干资料，有关出售於2016年到期优先无抵押可换股票据之通函，寄发日期由今日(11日)延至下周五(20日)。 穆迪已将中国玻璃<03300.HK>的B1公司家族评级和B2高级无抵押债券评级的展望，从稳定修订为负面。
穆迪分析师兼负责中国玻璃的国际分析师邹吉明表示：「此次展望修订是由於该公司的盈利能力比预期疲弱。」
中国的玻璃市场持续萎靡，原因是来自住房业的需求下降(因为政府的调控措施)和玻璃生产成本上涨。
因此，该公司2011年调整後EBITDA利润率已下跌至13%，2011年上半年和下半年时分别为大约23%和2%。
穆迪预计，2012年中国房地产市场会持续低迷。随着保障性住房的建设增加，疲弱的需求不大可能会改善。因此，财务状况疲弱的玻璃制造商会依然受压，但玻璃行业中期内可能面临供求重新趋於平衡。
邹吉明补充称：「此外，该公司的流动性状况疲弱，原因是公司有相当金额的到期债务，同时是由於存货和应收帐增加，导致运营资本需要上升。」
中国玻璃2012年的到期债务为人民币11.7亿元，包括来自国内银行的短期贷款，以及大约6,000万美元的受评境外债券。基於公司以往的纪录，穆迪预计该公司可能会获得国内贷款的再融资。例如，该公司表明截至2012年3月底，大约人民币2亿元的贷款已经获得展期。尽管如此，中国紧张的银行借贷可能会对债务融资造成不确定性。
该公司的库存存货和应收帐款周转天数分别从一年前的52天和29天，延长到2011年财年的73天和44天。
穆迪负责中国玻璃的本地市场分析师胡凯表示：「这种弱势使中国玻璃的信用指标在B1评级区间中处於较弱的水准。其调整後的债务对EBITDA比率从2010年的1.8倍上升至2011年底的4.2倍，突破了3.0倍-3.5倍的评级触发水准。」
鉴於未来12-18个月子公司债务/合并後总资产比率可能会维持在15%以上，中国玻璃的高级无抵押债券评级被下调一级至B2，以反映结构性从属风险。
基於负面的展望，短期内评级上调的机会不大。 |
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