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| 光伏层层困境 赛维LDK是否将死？ |
| 发布时间：2012-06-06 09:20:09 信息来源：科技日报 点击：1145次 |
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不久之前，光伏巨头赛维一再推迟的财报终于公布：负债总额60亿美元，负债率达87.7%。
作为中国最年轻的新能源首富，彭小峰一手打造的赛维，失去了最大太阳能多晶硅制造商的光环。
其实，“赛维将死”，延续了一些人对于“新能源将死”的论调。
这从资本界看得分明。
光伏方面，2005年到2010年，有24家企业实现IPO，2011年仅为3家；风电方面，2011年以来，仅有4家风电企业获得融资，2012年至今，这一数字是零。
从炙热转向严寒，中国光伏产业，只经历了几个月。
受欧洲补贴下调、产能增长过快、产品价格大幅下滑、美国“双反”调查等影响，光伏行业整体处于过度悲观状态。相比2005年至2008年，新能源带给投资者上百倍的回报，近一年来，这一数字缩减到了三四倍左右。
不过，由此认为“赛维将死”甚至“新能源将死”，是否有失公允？
先从资本市场来看，上市=暴利，这样的时代结束了。
伴随二级市场估值回归，VC/PE境内IPO退出账面回报倍数，呈现整体下滑趋势。
根据清科研究中心的数据，32家VC/PE支持的上市企业，为背后75支投资基金，仅带来4.24倍的平均账面回报。
在这个角度分析，资本界“由热转冷”，并非是新能源的特例。
再看新能源产业自身，经过十年磨砺，特别是金融危机冲击，该领域多数幸存企业，品牌、技术、规模、成本、商业模式、管理，都在重新洗牌中精进一步。
比如，饱受非议的赛维，以资本为纽带，以专业化、市场化为基础，拥有六大产业集团，各自互为上下游，又独立面对市场，这具备了较强的抗风险能力。
欧洲老牌破产，北美新兴中途夭折，中国企业还能苦苦支撑，很大程度上源于筋骨愈发强健。
三看政府对新能源的态度。
一直以来，赛维等新能源企业，与地方政府“捆绑在一处”，这让其发展具有了一层保护膜。不过，在中央层面，受产能过剩、高能耗等因素影响，对于风能、光伏等，长期处于支持和限制的纠缠中。
新能源遭遇暴风雪，让政府下决心伸出援手。
5月24日，财政部节能减排工作会议提到，安排979亿元节能减排和可再生能源专项资金，比上年增加251亿元。
根据测算，以光伏两基金（可再生能源发展基金、可再生能源附加电费）规模，到2015年，每年将能支持约5GW的新增装机。若以增加100亿元可再生能源发展基金计算，按目前补贴标准，可从资金层面上解决市场对补助规模的担忧。
过去几个月的“由盛转衰”，对于新能源产业，未尝不是一种好事。
在各地大规模上马之后，新能源企业，是否需要兼并重组？国外市场受阻，打开国内市场，新能源企业，是否能在并网技术、光电转化率上大踏步前进？
眼前的历练都当是一种警示吧。其实，危与机从来是一对孪生兄弟。
赛维LDK三天暴跌40%
据报道，上周短短三个交易日，赛维LDK股价从3美元每股存托凭证连续“跳水”至1.81美元，跌幅高达40%，几近“崩盘”。而在股价“一泻千里”的背后，公司的债务危机仍未缓解，身为债主的一些小供应商甚至已扛不住欠款压力，先于“大而不倒”的赛维濒临破产。
暴风雨来得比预想中更猛烈。5月24日，受5月中国PMI值大幅回落影响，美股中概太阳能指数下跌2.44%，成份股多数下跌，其中赛维LDK的跌幅最大，达11%。5月25日，公司股价再次下挫13.51%。29日，赛维股价小幅高开后继续一路走低，收盘暴跌19.2%，报1.81美元。5月30日，赛维股价终于止住跌势，收报1.88元，涨3.87%，但盘中一度创下历史新低1.54美元。
业内人士指出，赛维股价此番暴跌看似直接导火索是美国宣布对中国光伏产品征收反倾销税，但背后更深层的原因还是投资者对债务缠身的赛维失去信心所致。
“多数投资者认为赛维LDK的资产负债表非常危险，资金流动性也有问题。他们的偿付能力已走到台面，这种问题正击杀它的股价。”Maxim Group分析师Aaron Chew说。
财报显示，截至2011年12月31日，赛维的短期负债虽略有减少，但负债总额却进一步增加至60亿美元，负债率从去年三季度的80.6%继续攀升到87.7%，资金状况堪忧。
昨天，有两家投行降低了对赛维的目标价。Nomura Holdings Inc.预计其股价将从此前预计的2.50美元降至1.30美元；Mirae Asset Securities则将其目标价从2.10美元降至1.90美元。
一边是公司债台高筑，另一边却是债主们如坐针毡。
此前本报曾率先报道了因赛维LDK欠债不还，赛维苏州光伏厂遭供应商堵门一事。记者昨天进一步从部分光伏供应商处了解到，近期有少数供应商拿到了一小部分欠款，但和巨大的负债总额相比还是杯水车薪。一些小供应商更是因赛维长期欠债不还被生生拖垮。
“赛维一共和我们签了总金额200多万元的合同，今年春节前最后一次付款后就一直没有再还钱，至今还有90多万元未还。”新余市一家民营的自动化机电设备公司负责人洪总在接受记者采访时不无焦虑地说。
据他称，该公司主要做一些自动化非标准设备的研发，赛维是其最大的客户，占了公司将近80%的业务。但由于赛维欠债不还，他的公司不仅无法继续购买原材料，甚至连支付房租、员工工资都成问题。
在被问及为什么没有通过法律途径来解决时，他表示没有精力，也没有信心。“像我们这样的情况在新余应该还有很多。反正像我们这种小公司，政府也未必会重视。” 短短三个交易日，赛维LDK股价从3美元每股存托凭证连续“跳水”至1.81美元，跌幅高达40%，几近“崩盘”。而在股价“一泻千里”的背后，公司的债务危机仍未缓解，身为债主的一些小供应商甚至已扛不住欠款压力，先于“大而不倒”的赛维濒临破产。
暴风雨来得比预想中更猛烈。5月24日，受5月中国PMI值大幅回落影响，美股中概太阳能指数下跌2.44%，成份股多数下跌，其中赛维LDK的跌幅最大，达11%。5月25日，公司股价再次下挫13.51%。29日，赛维股价小幅高开后继续一路走低，收盘暴跌19.2%，报1.81美元。5月30日，赛维股价终于止住跌势，收报1.88元，涨3.87%，但盘中一度创下历史新低1.54美元。
业内人士指出，赛维股价此番暴跌看似直接导火索是美国宣布对中国太阳能产品征收反倾销税，但背后更深层的原因还是投资者对债务缠身的赛维失去信心所致。
“多数投资者认为赛维LDK的资产负债表非常危险，资金流动性也有问题。他们的偿付能力已走到台面，这种问题正击杀它的股价。”Maxim Group分析师Aaron Chew说。
财报显示，截至2011年12月31日，赛维的短期负债虽略有减少，但负债总额却进一步增加至60亿美元，负债率从去年三季度的80.6%继续攀升到87.7%，资金状况堪忧。
昨天，有两家投行降低了对赛维的目标价。Nomura Holdings Inc.预计其股价将从此前预计的2.50美元降至1.30美元；Mirae Asset Securities则将其目标价从2.10美元降至1.90美元。
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