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| 玻璃期货诞生：一场透明的变革 |
| 发布时间：2012-07-02 08:59:32 信息来源：新金融观察报 点击：2765次 |
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尽管是最为常用的消费品之一，但是购买者对玻璃市场的价格却不甚了解，不过这种情况很快就会发生改变，新金融记者近日从郑州商品交易所以及国内多家期货研究机构所获得的信息中综合了解到，全球首个玻璃期货品种有望于今年7月份在郑州商品交易所上市交易，标准期货标的物为5毫米厚度的平板玻璃。不少业内人士分析，玻璃期货的上市将对玻璃生产企业、玻璃交易价格乃至金融期货市场产生深远的影响。
全球领先推出
此次上市的玻璃期货是郑州商品交易所在经过长时间调研和研发后针对实体经济市场推出的新期货品种，新金融记者了解到，国外目前还没有同类的期货品种，这一次也是中国在金融衍生品的创新上走在了全球前列。
从北京相关研究机构提供给本报的玻璃期货合约文本中新金融记者看到，玻璃期货仍保持了“大合约”的风格，一手期货合约的交易单位为20吨/手，最小变动价位为1元/吨。格林期货分析师刘波向新金融记者介绍，市场上对于玻璃的计量单位主要有重量箱、平方米和吨，郑州商品交易所对玻璃期货的标的采用吨为单位。在建设工程等实际使用中，重量箱这一单位会被较多地采用，也就是说在日常处理中，通常把玻璃看作一个立方体，重量等于体积乘以密度，普通玻璃和电子玻璃都是无机盐玻璃，密度是2500千克/立方米，一个重量箱等于2mm厚的平板玻璃10个平方米的重量，经过计算就是0.05吨。相比之下采用“元/吨”的报价方式更容易为普通投资者所理解，也不难和实际消费市场对接。
刘波还向新金融记者介绍，国内玻璃市场按照地域主要可分为3个：华南地区，其中以广东、福建为代表；华东地区以江苏、浙江、上海、安徽为代表；华北地区以山东、河北、天津为代表。由于考虑到玻璃这个期货品种的特殊性，郑州商品交易所不像以前其他品种那样，仅在市场集中地区设立为数不多的交割仓库，此次针对玻璃期货设置的交割库不仅有所增加，而且更多地将采用厂库交割的方式，也就是说参与交割的双方可以在玻璃的生产厂家进行货物交割，免去了不必要的运输。
根据目前的设置，玻璃期货的保证金水平是6％，刘波为记者算了一笔账，每手玻璃20吨，按2000元/吨计算，每手合约标的的价值为4万元，按照交易所的保证金标准为2400元，期货公司会加收2％-3％的保证金，实际上买一手玻璃期货所需用的资金不超过4000元，这就意味着有更多的普通投资者可以参与玻璃期货的交易。
价格波动的减震器
在一般人的眼中，玻璃这种商品价格的波动并不会像白糖、棉花、黄金那样剧烈，但不少分析人士告诉新金融记者，影响玻璃价格的因素也很多，国内玻璃的市场价格也不像玻璃本身那样透明而平静。
国都期货分析师吕勇向记者介绍，总体上我国的玻璃消费市场可以划分为四大板块，第一位的是房地产市场，约占全国玻璃消费总量的75％；第二位的是汽车业，占全国玻璃消费总量的10％；第三位的是出口，占全国玻璃消费总量的5％；剩余的10％主要应用于太阳能、电子、仪器仪表、灯具、工艺等新能源产业领域，近几年房地产以及汽车市场的供需情况变化较大，相应的也带动了玻璃价格的变化。
价格的波动对于市场投资者来说意味着机遇，而吕勇告诉新金融记者，玻璃期货上市更大的意义在于改变玻璃生产企业的生存模式，减少价格的大幅波动。
吕勇为新金融记者分析，我国玻璃生产企业面临一个难以调和的矛盾——生产刚性与需求周期性的矛盾。一条玻璃vwin平台怎么样
一旦停产，复产的成本较高，以一条日熔量600吨的vwin平台怎么样
为例，其使用寿命为10年左右，停复窑成本约为4000万元，而一条日熔量为1000吨的vwin平台怎么样
，停窑后再复窑的成本高达上亿元，这就是说即便在企业面临小幅亏损的情况下也要保持生产，因为停产的损失可能更大，所以玻璃的供给具有刚性特征。
另一方面，因为85％以上的平板玻璃主要使用于房地产、汽车制造等领域，这两个行业周期性非常显著，导致平板玻璃的需求也具有显著的周期性特征。在经济低迷阶段，供给大于需求，而产能仍保持在原有水平，这就会导致玻璃价格大幅下降，甚至低于生产成本，企业便开始亏损，在亏损使企业无法再维持的时候生产者只有以停产来降低损失；在经济复苏阶段，需求上升，投产成本高导致供给难以迅速跟进，玻璃价格又会大幅上升。市场的周期导致玻璃价格的大幅波动，无论对于玻璃生产企业或者深加工企业都具有很大的危害。而玻璃期货的上市将改变生产企业单一的风险管理模式，可以采用期货的卖出套保和价格发现功能，优化企业生存模式。
对于玻璃期货的上市，新金融记者了解到，多数生产企业持有积极的态度，金晶科技（600586）、旗滨集团（601636）和浙江大明等都表示将充分利用期货的套保功能，进行避险操作，熨平玻璃价格波动，以化解供需矛盾。
产业产能之变
除了玻璃期货对市场价格的影响之外，吕勇还认为，玻璃期货的上市将促进我国玻璃市场体系的完善。
新金融记者从不少业内人士处了解到，我国玻璃行业呈现三个特征——产业集中度偏低、产能布局不合理、不同地区价格差异较大。我国平板玻璃产业集中度较低。与全球玻璃生产集中在四大生产企业相比，我国平板玻璃产业集中度明显偏低，2012年1月全国前十大浮法玻璃生产企业产能仅占全行业的39%，按照国际经验，这一数据有待提高。
玻璃不易运输和储藏，一般玻璃的运输半径约为300公里，如果运输距离过远，运输成本的抬升会使产品失去竞争力。玻璃对储存的条件要求也较高：防雨淋、防晒、忌高温等特点使玻璃成了一种极具区域性特点的商品。虽然地区性特点明显，但我国玻璃产能布局却不够合理，主要集中在东部沿海地区，根据2011年全年统计数据显示86%的平板玻璃产能分布在东部地区，其中华东占32%、华南占25%、华北占29%，而广大的东北、西南和西北地区，产能仅占14%，区域产能结构的不合理使得市场分割情况较为严重。
市场分布格局的不合理也导致了目前我国不同地区的平板玻璃现货市场价格差异较大，以5毫米平板玻璃为例，6月中旬，华北报价1140-1180元/吨、华东报价1400-1440元/吨、华南报价1740-1800元/吨，不同地区间每吨最大价差达660元，其中虽然有产品质量差异的原因，但是产能布局集中也是一个主要因素，比如华北沙河地区集中全国15%的产能，而其中也有众多厂家争夺华北市场导致互相压价竞争现象。吕勇告诉新金融记者，玻璃期货上市后，在增强玻璃价格透明度的同时，客观上将促使产能向优质企业集中，产业布局向中、西部地区调整，地区间价格缩小，将改善我国玻璃市场体系。
上市影响广泛
对于玻璃期货的上市，华东一家玻璃外贸企业的负责人朱海洋向新金融记者表示，玻璃期货的上市将改变国际、国内玻璃市场的格局，促进我国玻璃行业升级。
随着我国经济的快速发展，平板玻璃行业也得到迅速的发展。统计数据显示，2011年我国平板玻璃产量达3690万吨，按照当年平板玻璃市场均价1500元/吨计算，平板玻璃年产值达550亿元，我国已经成为全球最大的平板玻璃生产国和消费国。朱海洋告诉记者，在国外，日本的旭硝子、板硝子，法国的圣戈班和美国加迪安长期垄断国际玻璃市场，由于在玻璃质量上国内还不及国外，我国的玻璃出口贸易量仅占国内消费量的5%，玻璃出口企业的声音也很微弱，但玻璃期货的上市将形成一个指导性的价格，对于中国玻璃的进出口贸易都有重要的指示作用。
吕勇对玻璃期货上市产生的影响也表现出乐观，由于国外还没有玻璃期货合约上市交易，他认为郑州商品交易所的玻璃期货价格不仅对我国玻璃定价会发挥指导作用，也会对国际市场玻璃价格产生影响，“让国际了解中国的玻璃价格和产品质量，推动我国优质玻璃产品走向全球，出口创利，而出口带来的盈利将促进玻璃生产企业研发投入，使我国的玻璃生产工艺稳居全球前列。”言语之中吕勇对未来的玻璃产业充满了憧憬。
在新金融记者的采访中，很多期货公司对玻璃期货的上市也满怀期待，首创期货研发中心负责人董双伟告诉记者，期货公司将面临又一次在服务实体经济中发展自身的机遇，玻璃期货上市将改变玻璃产业链中各类企业的生存环境和风险管理方式。玻璃产业链中既涉及上游的纯碱、重油、煤焦油、天然气等生产企业，也涉及下游的房地产、汽车制造和光伏玻璃等相关企业。一些人才储备丰富的玻璃相关企业将通过期货市场，获得自身的稳定发展，而一些缺乏期货人才的企业则面临来自现货市场和期货市场的双重风险，这就迫切需要期货公司加强与玻璃相关企业的对接，做好期货套保前期辅导、套保方案支持等工作。
董双伟还表示，根据欧美经济发展的经验，实体经济的发展需要金融市场的支持，随着我国经济经历30余年的快速发展，经济增长瓶颈逐渐显现，而金融衍生品市场的发展亟须跟进，随着上市品种的丰富，期货市场服务于经济发展、促进经济发展的作用将越来越显著。因为玻璃的生产制造涉及复杂的产业链，可以预期，玻璃期货的上市不仅将改变玻璃相关企业的生存模式，减少价格的大幅波动、促进我国玻璃市场体系的完善，并逐步改变国际、国内玻璃市场的格局，也将服务于玻璃产业链相关的各类企业，进而促进我国经济的平稳发展。
《郑州商品交易所玻璃期货标准合约》草案
交易品种
交易单位
报价单位
最小变动价位
每日价格波动限制
最低交易保证金
合约交割月份
交易时间
最后交易日
最后交割日
交割品级
交割地点
交割方式
交易代码
上市交易所
平板玻璃(浮法5mm、无色透明、平板)
20吨/手
元(人民币)/吨
1元/吨
不超过上一交易日结算价±4%
合约价值的6%
1－12月
每周一至周五（北京时间 法定节假日除外）
上午 9:00-10:15，10:15-11:30，下午 1:30-3:00 合约交割月份的第10个交易日
合约交割月份的第12个交易日
见《郑州商品交易所交割细则》
交易所指定交割地点
实物交割
FG
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