| 发布日期：2014-01-24 08:22:36 信息来源：中国政府网 点击：256次 |
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国务院总理李克强1月23日主持召开国务院第二次全体会议，讨论即将提请十二届全国人大二次会议审议的政府工作报告，决定将《政府工作报告(征求意见稿)》发往各省(区、市)和中央有关单位征求意见。
李克强在会议讲话中指出，国务院向全国人民代表大会报告工作，接受人民监督，是一项法定重要职责。我们广泛征求社会各界特别是基层的意见，召开各方面座谈会，认真修改政府工作报告，就是为了更好了解人民意愿、倾听人民心声，把顺应群众关切期盼，研究解决重大问题作为今年工作重点，努力使报告“接地气”、聚民智、增信心。
李克强说，2013年是党的十八大之后的第一年，也是本届政府的开局之年。面对错综复杂的形势，我们坚持稳中求进工作总基调，统筹稳增长、调结构、促改革，创新宏观调控方式，通过深化改革激发市场活力，通过稳定政策引导社会预期，通过优化供给促进结构调整，通过创新机制保障和改善民生。全年实现7.7%的经济增长，同时保持物价水平相对较低，就业持续扩大，民生不断改善，成绩来之不易，一些行之有效的做法值得认真总结和坚持。
李克强强调，2014年，我们面临的形势依然严峻，任务艰巨繁重。坚持稳中求进、改革创新，保持经济社会持续健康发展，仍要作出不懈努力。当前，各地区、各部门要着力做好一季度重点工作，为全年起好步、开好局。
一是密切跟踪分析经济形势。准确研判走势，及时发现苗头性、倾向性问题，做好应对挑战、防范风险各项准备，牢牢把握经济工作主动权。对已部署的改革发展任务要抓紧落实，已有基础的要加快推进。
二是抓好冬春农业生产。做好粮食收储工作，加强农田水利建设，搞好春耕备耕，保障种子、化肥、柴油等供应和价格稳定，特别要做好受灾地区生产恢复。要科学防控H7N9禽流感等重大畜禽疫病。
三是抓好经济运行调节。加强煤电油气运供需动态监测，保障重要商品市场供应充足、价格稳定。统筹安排好客货运输，保证群众顺利安全出行。加强市场监管，保障食品(行情 专区)安全。
四是切实抓好基本民生保障。搞好受灾群众过冬安置，妥善安排城乡困难群众生活。继续加大清理拖欠农民工工资工作力度，进一步加强就业服务。
五是强化安全生产管理。深入排查和消除安全生产隐患，严防发生重特大事故，保障人民群众生命安全。
李克强要求，节日期间，各级政府部门和工作人员要严格执行中央八项规定，厉行节约，反对浪费，带头弘扬艰苦奋斗的优良作风，过一个风清气正、文明祥和的春节。
李克强最后说，让我们在以习近平同志为总书记的党中央领导下，紧紧依靠人民，锐意改革，开拓进取，推动政府工作再上新台阶！
国务院全体会议组成人员出席会议，有关部门、单位负责人列席会议。
达沃斯意在重塑世界 李克强详解中国经济增长之道
世界政经界再次进入达沃斯时间。昨日(1月22日)，世界经济论坛 2014年年会(冬季达沃斯)在瑞士达沃斯小镇开幕。今年论坛的主题为“重塑世界格局对政治、商业和社会的影响”。来自商界、政界、国际组织、学术界和公民社会的全球领袖将参加一系列战略对话，共同探讨重塑世界格局的各种关键转型。
《每日经济新闻》记者获悉，国务院总理李克强在给论坛的致辞中提到，当前虽然不少经济体复苏更加明显，但变数犹存，仍有许多不稳定因素需要深度调整和变革。
2013年中国宏观经济数据刚刚公布，增长、就业和物价数据均在合理区间。对于这份良好的“答卷”，李克强还特别指出，我们没有采取短期刺激政策，既不增加赤字，也不放松银根，而是积极有为，围绕“增活力、稳预期、促转型”，创新宏观政策调控方式，应对挑战。
论坛主题意在“重塑世界”
世界经济论坛创始人、执行主席施瓦布表示：“全世界没有一个地方能够像达沃斯论坛这样让那么多决定全球未来的人聚集在一起，每个人都因改善世界的使命而团结起来。”
对于本届论坛的主题，他表示，目前全球仍然着眼于应对经济危机，2014年除了关注经济危机及其他热点议题外，还将重点关注如何解决世界面临的根本性问题。
此前世界经济论坛发布了《2014年全球风险报告》和《2014年全球议程展望》。其中，《2014年全球风险报告》评估了31项全球性风险，认为长期的贫富差距扩大将成为全球最大风险。
对于财经领域的其他风险，报告指出，信贷危机过后的五年，金融监管体系虽然做出很大改变，但危机造成的恐惧是旷日持久的。雷曼兄弟倒闭后，许多银行(行情 专区)资产质量仍然存在不确定性。
中国社科院世经所所长张宇燕告诉《每日经济新闻》记者，美国开始实施退出量化宽松的政策就意味着全球风险资产的重新定价，导致资本流动加剧，引起资产价格、汇率和国际收支的变动。
债务问题同样引人担忧，根据上述报告，一些发达经济体面临财政危机，美国公共债务占GDP的比重在100%以上，而日本超过230%。短期来看，欧元区无法通过货币贬值来缓解财政赤字。
“一些新兴经济体还将面临经济硬着陆风险。”张宇燕判断，2014年全球经济仍将维持中低速增长。
中国是全球经济重要引擎
根据国家统计局 1月20日公布的数据，中国2013年GDP增速为7.7%，全年CPI增速为2.6%，新增城镇就业1300万人。尽管增速较比往年有所降低，但这组数据在全球经济中可谓独领风骚。
目前，中国在世界经济中的影响力越来越大。李克强总理还特别给本届论坛发去致辞，其中提到很多中国经济增长之道。他表示，在国际金融危机余波未平、世界经济尚待复苏和中国经济结构转型升级的背景下，这样一张“成绩单”来之不易，再次验证了中国经济的韧性和活力。
李克强说，在全球经济不确定因素较多、国际市场对主要经济体宏观政策动向异常敏感的情况下，中国稳定财政、货币政策，保持合理的流动性，向国际市场发出了明确的稳定预期的信号，这也是中国对世界经济发展的负责任之举。
“经过多年的发展，世界经济论坛把目光投向新兴经济大国和成长型公司，中国已成为新领军者之一。”施瓦布表示，“中国是一个负责任的大国，完全可以肩负起更多的全球责任。”
谈及今年论坛主题，李克强表示，重塑世界经济，重要的是构建和完善开放合作、互利共赢的全球经贸体系。我们主张，不同发展水平和阶段的经济体，应当发扬同舟共济的精神，摒弃零和博弈的做法，携手应对共同挑战。“尤其是发达经济体和新兴经济体要发挥各自优势，形成促进全球经济增长的”双动力“和互补互利互惠的好局面，塑造合作共赢的经济全球化新格局。”
张宇燕分析说，2014年中国经济不会出现硬着陆，2013年的经济增速是全球经济不景气、国内进行结构调整和产业升级情况下的正常水平，也与中国当前潜在经济增长率相吻合，中国仍将是引领全球经济增长的主要引擎。
李克强力促文化产业融合发展 传媒股迎政策红包
国务院总理李克强1月22日主持召开国务院常务会议，决定改革中央财政科研项目和资金管理办法，部署推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展。
根据国务院办公厅发布的消息，会议确定了推进文化创意和设计服务与相关产业融合发展的政策五大措施：一是加强创意、设计知识产权保护，健全激励机制，推进产学研用结合，活跃知识产权交易，为保护和鼓励创新、更好实现创意和设计成果价值营造良好环境。二是实施文化创意和设计服务人才扶持计划，支持学历教育与职业培训并举、创意设计与经营管理结合的人才培养新模式，让更多人才脱颖而出。三是以市场为主导，鼓励创意、设计类中小微企业成长，引导民间资本投资文化创意、设计服务领域，设立创意中心、设计中心，放开建筑设计领域外资准入限制。四是突出绿色和节能环保导向，通过完善标准、加大政府采购力度等方式加强引导，推动更多绿色、节能环保的创意设计转化为产品。五是完善相关扶持政策和金融服务，用好文化产业发展专项资金，促进文化创意和设计服务蓬勃发展。
华龙证券表示，考虑到传媒行业体制改革预期的红利、文化传媒国企改革预期，电视互联网和互联网金融等热点带动相关板块的表现，看好传媒板块的长线投资机会。重点推荐股票：奥飞动漫、华策影视、光线传媒、东方明珠、中南传媒、东方财富、百事通、浙报传媒。
东方证券认为，随着渠道放开，内容的重要性凸显，对精品版权资源的多层次开发是影视公司增加盈利和降低风险的重要保障。2014年更加看好内容整合开发实力强，协同效应突出的行业龙头。建议关注：华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251)。营销板块：通过收购兼并扩大公司规模和行业布局一直是广告公司发展的主体逻辑，整合型集团是营销公司发展的必然方向。上市公司利用资本市场投融资的优势，将会获得更大的发展机遇和空间。建议关注：省广股份(002400)、华谊嘉信(300071).
【概念股解析】
奥飞动漫(002292)：全产业链布局再下两城 进军手游
来源： 国联证券撰写时间： 2013-11-12
事件：
1)奥飞动漫拟以3.25亿元收购北京方寸科技100%股权，以3.67亿元收购爱乐游100%股权，共计6.92亿元，以现金支付和发行股份相结合的方式，现金支付4.43亿元，剩余2.49亿元以发行股份方式支付，共计发行933.98万股。
2)公司发布2013-2014年备考盈利预测，预测2013-2014年分别实现营业收入17.6亿元和24.5亿元，同比增速分别为34%和39%，归属母公司的净利润3.05亿元和3.80亿元，同比增速分别为63%和25%。
进军手游，弥补产业链重要一环，期待动漫游戏的完美结合。
奥飞动漫是国内动漫行业全产业链布局最为突出，向“大动漫王国”迈进最有力的公司。目前产业链已覆盖动漫内容创作、媒体发行、商品化授权、衍生产品运营、直营零售等产业链环节，此次并购是公司向移动游戏领域迈进的重要一步，也是公司完善产业链的战略布局。由于本次收购的两家手游公司在动漫游戏方面优势突出，与公司当前业务契合度高，我们判断，未来公司各环节将会产生协同作用，对公司动漫整体品牌起到放大效应。
估值合理，标的优质，公司议价能力较强。
公司收购方寸科技和爱乐游的市盈率分别为14和12，低于A股上市公司对手游领域收购的平均估值15倍。从未来利润增速看，根据业绩承诺方寸科技2014-2016年的净利润增速不低于40%、35%和30%，爱乐游增速不低于27%、26%和26%，未来三年保持高增长预期较强。爱乐游原是腾讯参股13%的公司，未来公司游戏上线微信平台的可能性较大，而且两家公司的研发能力强，此前研发的产品《怪物X联盟》、《水果武士》《雷霆战机》《英雄OL》均表现突出。同时，方寸科技具备精品游戏的国际化推广优势，我们认为此次收购估值合理，体现了公司较强的议价能力。
业务整合规划清晰。
公司围绕深度开发双方原有客户，并协同拓展新客户的目标，在业务整合中的措施包括：以游戏为核心直接开发玩具等衍生产品、线下玩具附带游戏推广卡、印刷二维码推广线上游戏、依托公司自有和外部合作电视媒体播出二维码、官方微博、微信账号及APP下载地址等，以及线下比赛、竞技活动及舞台剧等，联合推广线上游戏和线下玩具等互动的娱乐体验。此外，还可在线上游戏中链接和内置玩具等线下产品的电子商务平台，将线上游戏玩家引导形成线下玩具等产品的消费者。
给予“推荐”评级。我们以交易完成后6.34亿股本计算，预计公司2013年-2015年每股收益分别为0.49元、0.66元和0.97元，对应当前股价PE分别为52.0、38.6和26.2，归属于母公司净利润分别为3.10亿、4.15亿和6.14亿，净利润年复合增长率为48.6%。考虑到动漫行业空间大，公司全产业链布局完善，未来多板块协同效应显著，以及公司作为A股唯一动漫类上市公司的标的稀缺性，我们给予公司2014年的PE在50x-55x，2014年合理股价为33-36元区间，给予公司“推荐”评级。
风险因素：(1)收购整合不达预期的风险；(2)动漫行业竞争加剧的风险。
蓝色光标(300058)：激励方案有助推动公司持续成长
来源： 申银万国撰写时间： 2013-10-23
事件：蓝色光标拟授予激励对象限制性股票1200万股(占股本总额的2.58%，其中首次授予1085万份)。行权价格29.97元，主要行权条件为2014/15/16年净利润总额分别不低于4.8/5.7/6.6亿元，同期平均净资产收益率不低于11%/11.2%/11.5%。
点评：
限制性股票激励有助推动公司长期稳定发展。1)从本次授予名单来看，首批1085万股限制性股票激励计划授予的591人全部为公司中层管理人员及核心业务骨干人员；2)作为典型的轻资产公司，人力资本一直是蓝色光标的核心竞争要素之一，同时随着公司持续的快速并购成长、人员规模也在快速的增长壮大，而本次限制性股票激励计划的推出将有助于进一步稳固核心业务团队，保证“内生外延”的发展战略得到持续的推进，推动公司稳定成长。
业绩大幅高于行权条件将是大概率事件。1)我们预测公司13年净利润为3.97亿元(对应全面摊薄EPS0.86元)，如果14-16年公司业绩能够正好达到行权条件，那么对应全面摊薄EPS分别为1.03、1.23、1.42元，分别同比增长21%/19%/16%；2)而不考虑期权成本，我们预计公司14/15年全面摊薄EPS分别为为1.39/1.61元，同比分别增长63%/16%；3)考虑到西藏博杰并表(14/15年对赌业绩分别为2.38/2.74亿元)以及公司持续的并购整合预期，14-16年实际净利润大幅高于行权条件将是大概率事件(蓝色光标10年首次股权激励行权条件要求11-13年净利润分别同比增长29.1%/18.0%/14.3%，而实际上分别同比增长100.5%/94.5%/68.6%).
略微下调盈利预测，期待公司内生外延战略持续推进，重申“买入”评级。参考公司预估限制性股票费用摊销额度，我们维持13年全面摊薄EPS为0.86元(备考盈利预测为1.19元)，但是下调14/15年盈利预测6.0%/2.5%至1.31/1.57元，当前股价分别对应同期49/45/37倍PE估值水平(13年为备考)。而若考虑到公司潜在的并购可能，公司14年备考估值有望下降至33倍左右，估值优势凸显。我们期待公司内生外延战略持续推进，重申“买入”评级。
掌趣科技(300315)：现价买入 30倍是下一次行情的起点
来源： 海通证券撰写时间： 2013-10-25
掌趣科技10月25日公布2013年三季报。前三季度收入2.44亿元，同比增54%，净利润9172万元，同比增79%，合EPS约0.13元，位于前期预告70-90%的中部，符合预期，公司本季度收入和利润的快速增长主要由动网并表驱动。
点评
动网表现略超预期，预计首年将轻松实现对赌。动网代理的《战龙三国》目前月流水已达3000万，同时还推出《烽火九州》并代理《屠龙战神》等，在多个新项目上都有所斩获。结合此前其他项目的情况，动网首年实现对赌将是大概率事件。
现有智能终端游戏业务表现良好，带动内生业务保持30%左右增速。扣除动网并表的约4372万收入后，公司Q3收入7232万，同比增长14%，这一增速是在功能机游戏下滑、原有页游项目减少的情况下实现的，实际智能终端游戏在《石器时代OL》，《热血足球经理》的带动下仍有较好表现。扣除动网并表的增量以及利息收入贡献，公司内生业务保持了30%左右的增速。
大掌门推出巅峰版后登顶appstore畅销榜首位，显示出玩蟹驾轻就熟的研发实力。《大掌门》10月24日推出巅峰版，加入了互动无尽PVE玩法“共闯少林”、互动周常PVP玩法“紫禁之巅”和单人无尽PVE玩法“守卫襄阳”，同时游戏还为大R玩家开通VIP专属服务，发布首日即登顶appstore畅销榜首位。同时，游戏在宣传上也做足功夫，10月17日在北京举行媒体品鉴会，以游戏发布版本为创意元素，还原游戏“共闯少林”玩法，将武功秘籍作为现场抽奖道具，并在地铁站内和车厢内投放TV广告。玩蟹强大的研发实力既是未来业绩的保障，也有望与掌趣未来在多个方面产生协同效应。
盈利预测与投资建议：
目前不断通过各种方式登陆资本游戏市场的公司越来越多，客观上造成了无论是产品还是并购上更大的竞争压力，但公司比竞争对手先行一步，且在并购标的资质、规模、并购方式、对赌条件等方面均在行业保持前列。我们判断，日益加剧的竞争对于始终有强烈紧迫感的公司而言是动力而非压力，从业务层面看，2014年公司手游和页游都有望超过10亿级别，已经是渠道、CP和发行方都不可忽视的力量，多款不同类型的高流水收入的游戏是支持公司和行业上下游有牢固和规模化合作的基础；从资本层面看，公司230亿的市值、5亿左右的净现金流水平是保证未来并购持续开展的基础。目前公司2013年和2014年备考净利润水平在3.2亿和4.8亿，公司在2013年执行了两次并购、收购了三家公司，如果预计在明年再进行一次并购的基础上，公司2014年备考净利润将达到7亿以上，对应动态估值水平为30倍。无论明年传媒板块是否维持今年的热度，以30倍的动态估值为起点，快速发展的基本面和不断兑现的事件性催化剂评判，我们都认为公司股价存在大幅上升空间。
短期来看，按照本次收购计算，备考EPS分别为0.39元和0.59元。考虑到实际增发时摊薄较草案较少，2014年备考EPS将有望达到0.60-0.61元左右，公司未来3年GACR约110%，按照PEG=0.5计算，目标价33.57元，对应255亿市值和2014年约55倍估值。
长期来看，公司利用资本优势通过自身扩张和并购力图快速在手游和页游市场领先，在爆发阶段把优势用足会比较快的拉开和竞争对手的差距。页游市场在2014年即有望冲击200亿规模，公司围绕动网先锋的页游业务有能力抢占5%的市场份额(2012年即为5%)，届时游戏流水可达10亿，规模效应会有所体现，利润水平有望达到2亿，按照25倍估值，页游业务市值空间50亿。手游市场500亿规模，掌趣通过分层次分阶段执行内生与外延扩张战略，有望抢占10%的市场份额，意味着50亿流水和18亿收入(35%左右分成)，则利润水平有望达到12亿，按照30倍估值，则手机游戏市值空间在360亿左右。综合(行情 专区)考虑页游和手游两个市场，公司的市值空间在410亿左右。
公司的市值范围在255亿-410亿左右，考虑到收购对股本的摊薄，目标价区间33.57-50.06元，维持“买入”评级。
主要风险：并购项目进程中的不确定性；公司尚未形成平台型的业务模式，所以长期发展空间待观察。
光线传媒：参股公司天神互动借壳，投资收益或达3倍以上
研究机构：广发证券日期：2014-01-15
事件：
天神互动拟借科冕木业之壳上市，天神互动100%股权对应交易对价为24.5亿。光线传媒及其全资子公司光线影业合计持有天神互动12.5%的股权，天神互动借壳上市后，光线及全资子公司合计持有重组后科冕木业数约0.16亿股股份，约占总股本的7.26%。
核心观点：
页游公司天神互动目前主要是2款页游产品《傲剑》和《飞升》，《天神传奇》在13年底腾讯开放平台上月流水过2千万，2大主要合作平台是趣游和腾讯；2013年陆续增加与百度、360等游戏平台合作，手游在布局中，预计2014年Q2陆续推出。天神2011~2013年利润分别为0.72亿、1.18亿(+66%)、134亿(+13%)，公告预计2014~2016年利润分别为1.86亿(+39%)、2.42亿(+30%)、3.03亿(+25%)。公告预计天神2014~2015年利润增速加快，主要是来自于手游方面的布局。天神后续看点还包括与光线在影视IP和其他方面的合作，以及通过资本市场未来的外延布局等。
天神借壳科冕木业，科冕木业股价有翻倍空间。天神2013~2015年净利润分别为1.34亿(+13%，已实现)、1.86亿(+39%，预计)、2.42亿(+30%，预计)，给予科冕木业2014年40倍PE，对应股价为33元，相对停牌前16元股价还有112%的股价涨幅空间。维持光线“买入”评级。我们认为天神互动借壳科冕木业，将成为光线股价催化剂。光线2012年投资天神的成本是1.25亿，到2015年光线持有天神市值有望达6.3亿，增值幅度将超过3倍。假设光线2015年按30%的减持幅度减持科冕木业，为光线带来的净利润在1亿以上，将为光线带来0.23元的EPS贡献。我们暂不考虑天神借壳科冕木业后续为光线带来的潜在投资收益，预测光线2013~2015年EPS为0.78元、1.09元、1.35元，当前股价对应13~15年PE分别为54倍、38倍、31倍。光线在2014年将迎来解禁，公司今年催化剂包括：1、2014年有望成为光线电影超大年。2、后续继续游戏领域布局，以及在其他相关方面的布局等。
光线此前投资优质公司除了天神互动，还有新丽传媒、欢瑞世纪，后续这2家公司如也成功上市，将为光线带来不错的投资收益。
风险提示：天神借壳科冕木业具有不确定性；光线持股科冕木业预计15年解禁，科冕股价具波动风险；投拍电影票房可能低于预期。
省广股份(002400)：内生保持较快增长，期待外延拓张持续推进
来源： 长江证券撰写时间： 2013-10-21
事件描述
公司公布2013三季报：前三季度实现营业收入36.15亿元，归属母公司股东净利润1.69亿元，同比分别增长14.55%、67.78%；其中第三季度实现营业收入12.53亿元，归属母公司股东净利润5857.7万元，同比分别增长4.23%、40.79%。
公司同时对全年业绩进行了预测，预计归属母公司股东净利润在25327.61万元至28945.84万元，同比增长40%-60%。
事件评论
业绩符合预期，保持快速增长态势。根据公司中报披露的前三季度业绩预告，预计实现归属母公司股东净利润15,086.34至17,097.85万元，同比增长50%-70%，实际数据为1.69亿元，同比增长67.78%，落于预告区间上部，符合预期。
Q3业绩增速环比有所下滑主要受到外延并表时间的影响，内生仍然较快增长。去年6月完成51%股权收购的两家公司上海窗之外和青岛先锋的业绩表现在去年Q3和今年Q3都予以体现，因而相比上半年这两家公司在Q3已经没有带来外延式影响。Q3增长主要由内生驱动，假设合众盛世并入外延利润约300-500万元，内生仍然保持了30%左右的增速。
从全年预测来看，Q4内生经营仍然稳健。四季度预计实现归属母公司股东净利润8452.8-12071.03万元，同比去年8033.59万元的水平增幅区间在5.22%-50.26%。
外延式战略持续推进，为公司成长不断注入动力。2013年8月份以1.16亿收购了瑞格营销55%的股权，一方面增强了公司线下营销的实力，为业务带来协同效应；另外Q4也将带来一部分外延收益。目前公司处于筹划重大资产重组的停牌中，潜在的重大并购有望进一步扩张公司业务规模和盈利水平。目前看来，公司的外延扩张战略已经步入快车道，业务种类、区域和媒介资源不断丰富，综合型传播集团的架构已经显现。
维持“推荐”评级。预计公司2013~2015年EPS0.70、0.95、1.20元，对应停牌前PE为52、39、31倍。随着公司重大资产重组即将揭开面纱，外延式步伐有望超预期，维持“推荐”评级。
华谊嘉信(300071)：业绩接近预告上限
来源： 申银万国撰写时间： 2013-10-24
业绩略高于市场及我们预期。13年前3季度公司实现营业收入12.81亿元、同比增长43.8%，营业成本11.49亿元、同比增长45.6%，实现归属于上市公司股东的净利润0.36亿元，对应全面摊薄EPS0.21元，同比增长54.4%，接近业绩预告上限，略高于市场及我们预期(公司在业绩预告中预计同比增长30-55%)。其中第3季度公司实现营业收入4.80亿元、归属于母公司的净利润0.12亿元，分别同比增长41.8%和51.8%。
毛利率略有下降，费用率基本稳定。前三季度公司综合毛利率为10.3%，同比略微下降1.1个百分点。销售费用率和管理费用率同比分别下降0.0、0.8个百分点至0.2%、4.7%，基本保持稳定。
收入增速持续改善，内生盈利质量持续提升。前3季度公司收入和净利润增速分别达到43.8%、45.6%，相比12年22.4%、1.7%的增速显著提升；同时根据我们测算，剔除东汐广告、波释广告利润贡献，公司原有线下营销业务内生增速在10%以上，盈利能力和质量不断得到改善。
维持盈利预测，期待公司内生外延战略持续推进，重申“增持”评级。我们维持公司13/14/15年全面摊薄备考EPS为0.43/0.49/0.55元，当前股价分别对应同期64/57/50倍PE，高于营销行业同期平均估值水平(随着公司外延发展战略的持续推进，实际估值水平有望大幅下降)。考虑到公司内生成长性不断改善、外延布局有望持续推进，继续重申公司“增持”评级。 |
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