| 发布日期：2014-06-17 08:38:09 信息来源：东方财富网 点击：247次 |
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中金今日告知机构投资者，确认央行已决定将定向降准扩大至股份制银行，并称招商银行也在此次降准之列，超出市场预期。
对此，央行今日晚间发布微博称，“定向降准范围没有扩大。定向降准的范围是符合审慎经营要求且三农和小微企业贷款达到一定比例的商业银行(不含4月25日已下调过准备金率的机构)，包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。”
多家股份制银行获批定向降准 招行在列
6月16日消息，中金今日告知机构投资者，确认央行已决定将定向降准扩大至股份制银行，并称招商银行也在此次降准之列，超出市场预期。
今日，市场有消息称，央行已经决定将定向降准扩大至股份制银行，民生银行和兴业银行此次分别被降低0.5个百分点，预计释放资金在200亿元以上。中金称，该消息属实。小微贷款各行口径不一，部分银行与央行主动沟通，调整后在统一小微贷款口径下，民生和兴业满足此次降准要求。
同时，中金表示，“据我们了解，招行也在此次降准之列，超出市场预期。截止3Q13，招行小微贷款单户贷款仅125万，低于民生的169万，”小微“战略更为彻底。内部口径下，2013年末小微贷款余额占比14.4%，高于兴业；2013新增小微贷款占比47.3%，均高于民生和兴业，其中2013年四季度小微余额环比增长191亿，占新增贷款的80%，居股份制银行首位。”
之前，中国人民银行调查统计司副司长徐诺金在新供给经济学50人论坛“新供给2049战略圆桌”上表示，目前社会各界应认识到经济已处于准通缩之中，稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，近期侧重适度下调存款准备金率和利率。
年内第二次定向降准今起实施 全面降准概率降低
据中新网报道，中国今日起将正式实施年内第二次定向降准，符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行将下调人民币存款准备金率0.5个百分点。
专家表示，本次定向降准力挺“三农”和小微企业两大领域，意在补齐经济发展短板，不仅有助稳增长，亦有利于调结构和惠民生，而短期内全面降准可能性降低。
两个月内两度定向降准，是否意味着货币政策的转向？对此，央行给出了否定的答案，专家也认为，未来全面降准的概率大大降低。
央行表示，当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变，将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理适度增长，促进经济健康平稳运行。
招商证券分析报告认为，这一举动恰恰降低了全面降准的可能性，在外汇占款和货币扩张系数没有大范围恶化之前，这种“挤牙膏式”的定向宽松将成常态，同时也显示出央行仍然无意大规模刺激。
“此次定向降准意味着短期内没有全面降准的可能性。”交通银行首席经济学家连平表示，全面降准能全面增加流动性，但目前整体流动性并不缺，货币市场利率处于近年来的较低水平，如果全面增加流动性，部分资金还可能流入地方融资平台、房地产领域等不该流入的地方，因此，近期没必要全面降准。
定向降准“梅开二度” 货币政策进入微调模式
距4月25日下调县域农村商业银行、县域农村合作银行存准率仅一个多月，央行于昨日宣布，从本月16日起，符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行将下调存准率0.5个百分点。同时，财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司也下调存准率0.5个百分点。
从范围来看，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，远大于4月25日的降准范围。但是释放的资金仍然有限，中金测算，定向降准释放资金约700-800亿。
稳健货币政策未转向
与4月25日下调县域农村商业银行、县域农村合作银行存准率相比，此次定向降准的导向更为明确、范围更为扩大、标准更为具体。
此次央行对降准的金融机构提出了限定条件——即“三农”和小微企业贷款达到一定比例。这是指上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。
按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。此外，为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，也下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。
但这并非意味着目前稳健的货币政策出现转向。央行相关负责人强调，当前流动性总体适度充裕，货币政策的基本取向没有改变。而且，此次定向降低准备金率就是要鼓励商业银行等金融机构将资金更多地配置到实体经济中需要支持的领域，确保货币政策向实体经济的传导渠道更加顺畅。
从这个角度看，此举主要目的在于配合结构调整的需求，缓解经济下行压力，对“三农”和小微这两类实体经济中的薄弱环节进行政策倾斜，本质为货币政策的预调微调。
央行要求金融机构，将释放的资金投向“三农”和小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节，促进信贷结构优化。
释放资金有限
此次定向降准的范围虽然扩大，但真实释放的资金有限。这或许也是定向的妙处。
中金测算，定向降准释放资金约700-800亿，并没有超出市场预期。4月末，全部城商行各项存款10.7万亿，全部农商行存款余额约7.5万亿，全部农合行存款约1.1万亿，考虑符合定向降准要求的比例分别为2/3、80%、90%，降准释放资金约600-700亿元；中资财务公司存款余额1.9万亿，金融租赁和汽车金融分别为150亿和190亿，根据0.5%的降准幅度，预计释放资金约100亿元；综合来看，此次定向降准释放资金约700-800亿，释放资金规模远不及一次全面降准。
海通证券的测算更为谨慎，其认为截至目前全国中小金融机构存款约18万亿，扣减上次降准涉及的8万亿县域农商行和农合行存款，本次降准涉及存款约10万亿，释放500亿基础货币。
虽然释放资金有限，但是对于市场来说无疑仍是好消息。中金称，从二级市场资金融入看，城商行和农商行是主要的资金融入方，此次定向降准将降低二级市场融资需求，有利于资金面稳定，预计六月出现钱荒的可能性不大。
未来微调有望继续加码
在经历了两次定向降准后，市场人士普遍认为，定向宽松的力度还会加大。
央行相关负责人昨日称，央行将继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理适度增长，促进经济健康平稳运行。
中金认为，定向降准反映定向货币宽松支持实体经济的政策基调，预计未来或有进一步宽松政策出台，包括放松贷存比和信贷额度控制。随着定向宽松的逐步推进，信贷投放或将增加，社会融资规模也有望回升，这有利于经济企稳反弹。
海通也预计，未来定向宽松政策仍有望持续。但是当前经济有效需求不足，因而单纯的货币数量宽松政策效果有限，要降低融资成本、增加信贷需求，或仍需使用利率政策。
吴敬琏：定向降准等手段不要演变为总体扩张政策
国务院发展研究中心研究员吴敬琏近日在出席“如何发挥市场决定性作用”主题研讨会时表示，调结构最重要的是想办法把市场的作用发挥出来。定向下调存款准备金率这类手段是可以运用的，但最好不要演变为总体扩张的政策。总体的货币扩张政策将使得资产负债表的负债率太高、杠杆率太高。本届政府采取的是稳健的货币政策，我的理解不是扩张而是趋向于紧缩，但紧缩的力度很温和。至于这种状况应不应该改变，我同意最近央行发布的报告的判断，即总量仍然处于宽松的状态。
他表示，经济发展模式亟待转变，其中最重要的就是大力发展现代服务业。
中国经济体制改革研究会会长高尚全表示，目前政府手里掌握着大量资金，这些资金应该落实到实体经济领域，从而对经济发展起到推动作用，如落实到文化、民生、生态文明建设等领域。政府的资金应该起到“四两拨千斤”的作用，建议成立新兴产业股权投资基金等。
国家发改委宏观经济研究院副院长马晓河认为，目前我国亟待解决国有企业介入和垄断领域太多、太宽并导致民营资本进入市场不足等问题。现在理论和改革方案都有了，但具体怎么走还需要破题。例如，国有资本是否应该进入竞争性的市场领域、如何既放开垄断市场又加入市场竞争等问题均需要相关部门思考。
他表示，目前一些地方政府直接配置产业资本，通过公权与资本的直接结合来做大GDP，同时为社会提供的公共服务却严重不足。一些地方政府超越经济发展水平，兴建一些超豪华的基础设施、高速公路、高铁等，而居民的社会保障水平却不足。
他认为，财政政策应向积极宽松转化。在消费没有大增长情况下要增加公共投资，用于经济增长中的“短板”，特别是用于制约城乡居民消费的公共设施方面。在今年财政收入增长幅度不大的前提下，可适当扩大债券发行规模，用于保障房、农业和农村基础设施、贫困落后地区交通设施、重大水利设施等。 |
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