| 发布日期：2013-05-09 08:45:08 信息来源：第一财经日报 点击：313次 |
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“刺激政策”等不来钢铁(行情 专区)水泥业绩“闪腰”
有钢铁企业人士称，本预计“再来一个四万亿”但判断落空，部分重工业企业再拉亏损警报
挣扎于亏损泥潭中的钢铁水泥企业眼下心情如何？一个靠撑，一个靠熬。这是两家企业人士接受《第一财经日报》记者采访时给出的答案。
除了市场周期因素本身，一些企业的业绩“震荡”的背后是对政策预期的误判。
“大家原本以为政府还会通过类似2008年时的4万亿投资来救市。”一家中型钢厂的市场分析人士告诉《第一财经日报》记者，事实证明，换届之年还没有出现以往的大规模投资刺激。于是，一些企业的业绩昙花一现后再度回落。
值得关注的是，从一季报和统计部门的数据来看，包括煤炭在内的一些行业同样表现低迷。
国务院发展研究中心产业经济部部长冯飞在接受本报记者采访时称，重工业拉动经济增长的时代结束了，担忧经济短期增速有些多余。更值得关注的是，寻找增长新动力和新的竞争优势。
中国经济升级版政策号角已然吹响，一些传统行业的企业仍在纠结观望。
预判落空
一季度钢企业绩的好转似乎只是昙花一现，进入二季度，原本应该是钢材市场的传统旺季，但越来越多的钢厂却发现，市场未如他们预判的继续回暖。
本报记者昨天从多家钢厂了解到，在今年一季度大中型钢企扭亏为盈后，4月份再度陷入亏损尴尬，政策刺激和需求增长的双双落空，正在令现货市场的钢价节节走低。
自去年12月中旬开始，包括宝钢股份(行情 股吧 买卖点)(600019.SH)、武钢股份(行情 股吧 买卖点)(600005.SH)在内的多家钢铁巨头，陆续上调了新年度1月份的钢材出厂价格，而在当时已经进入传统淡季的现货市场，横盘了半个月之久的钢材价格，也开始蜿蜒上行，上涨之势一直持续到春节前后，主要品种最高涨幅超过30%。
钢价的“空涨”和去年第四季度大量采购低价位矿石等因素令钢铁上市公司一季度的业绩有所改善。比如去年巨亏41.6亿元的鞍钢股份(000898.SZ)，一季度盈利5.5亿元；去年净利润同比下滑八成的武钢股份，今年一季度盈利大增4.5倍。
不过，春节过后，市场所期盼的宏观利好政策并未出现，针对房地产(行情 专区)的“国五条”调控政策却不期而至，钢材市场也由此再次进入下行通道，主要品种累计跌幅最高已接近15%。
根据本报记者获得的中钢协数据，一季度大中型钢企的利润逐月下降，1月利润为13.38亿元、2月9.98亿元、3月2.67亿元。进入4月份，本报记者从多家钢厂了解到，随着钢价的持续下跌，以及一季度所采购矿石等原材料(行情 专区)价格的反弹，一些企业再次陷入了亏损。
“从去年四季度到今年年初，大家对2013年的市场还很乐观，这也刺激了钢材市场的反弹，很多钢贸商也开始囤货补库存。”上述中型钢厂市场分析人士说，企业的冀望在于“城镇化”概念和“换届经济”。
事实上，尽管国家发改委此前密集批复了地铁、机场等一批投资项目，但从决策层的表态来看，“城镇化”的核心不只是大兴土木，而是人的“城镇化”。
中联钢的分析师胡艳平则称，由于政府对于经济增长放缓的容忍度提高，预示不太可能出台实质性刺激政策，这都将抑制用钢需求。
“我们认为今年建筑钢材不会好过，开春以后工地新开工面积就比去年明显减少，发改委去年批的那些基建项目，你看有多少真正开工了？信贷仍然收得紧，项目资金从哪里来？”唐山国丰钢铁的一位管理层说。
刚刚公布的4月制造业PMI下滑至荣枯线附近的50.6，证实了经济仍处于弱势复苏的态势。“从公司目前的订单情况来看，二季度的需求较一季度有所下降，不管是汽车(行情 专区)用钢还是家电(行情 专区)用钢，在一季度下游用户补库存后，消化并不迅速，客户也就减缓了订货。”宝钢股份销售中心的一位内部人士说。
胡艳平分析，钢价探底之路在5月份仍将继续，预计各主要品种跌幅在150~200元/吨。
行业群相
需求遇冷却没有浇灭炉火。本报记者昨天从中国钢铁工业协会获得的数据显示，4月下旬钢协会员企业粗钢日均产量仍不降反升。
企业为何不愿减产？“即使处于亏损状态，但减产的成本可能比不减产更高。”上述中型钢厂人士说，相比停产之后员工工资、银行(行情 专区)利息方面的净流出，坚持生产可能比停产亏得还要少。
他提到的另外一个原因是，对于小钢厂来说，减产还可能引起银行停贷。
纠结之路上，并非钢铁企业踽踽独行。
有机构统计，在水泥上市企业中，一季度净利润同比增长的仅有华新水泥(行情 股吧 买卖点)(600801.SH)和宁夏建材(行情 股吧 买卖点)(600449.SH)，二者分别受益于营业外收入的增长和水泥产销量的增加。
在三大水泥企业中，海螺水泥(行情 股吧 买卖点)(600585.SH)归属于上市公司股东的净利润为9.72亿元，同比下降22.18%。中国建材(03323.HK)净利润3.1亿元，同比下降48.3%。而中材股份(01893.HK)则亏损了1.44亿元。
今年1月初，全国高标散装水泥平均价格为339.67元/吨，此后一路下跌，低点为3月初的320元/吨，3月底收于331.50元/吨。
“现在销量开始慢慢上来了，之前价格探底了，都在亏损经营，这种价格战再打下去肯定受不了。”华东地区一家水泥企业负责人表示。
他眼中的价格回升并不意味着需求有太大的起色，“拐点”的说法更是牵强，“还是要看下半年市场有没有一些大变化，(有没有)一些大项目施工。”他说，在产能过剩的大背景下，水泥企业多数只能靠熬。
截至2012年底，国内水泥实际产能为28.9亿吨，如果加上尚未退出的落后生产能力1亿多吨，目前水泥产能实际超出需求量约8亿吨。
拳头行业的低迷同样拖累着地方经济。山西省统计局昨天发布数据显示，一季度煤炭行业利润下滑拖累了全省工业利润。其中，在省属五大煤业集团中，同煤集团、晋煤集团以及山西焦煤集团下属的西山煤电(行情 股吧 买卖点)(000983.SZ)等已跌入净亏损区间。以西山煤电为例，一季度归属于上市公司股东净利润5.42亿元，同比下降46.68%。
根据国家统计局的一季度数据，有色金属(行情 专区)行业的利润也是负增长。石油(行情 专区)加工方面，山东一位地方官员对本报记者称，山东炼化行业停工的现象并不少见。
国家能源局数据显示，一季度全社会用电量增长4.3%，触及2010年来同期第二低点。
冯飞对本报记者分析，目前中国经济回升力量和下滑力量交织，可能预示当下属于从高增长到中速增长的转折期。
钢铁产量为何“跳增”？
没有需求就没有生产。今年一季度中国钢铁产量所以大幅跳增，主要缘由同期钢材需求全面回暖。如果不发生世界经济二次衰退，预计全年中国粗钢产、需量(需求中含直接出口)都将超过7.5亿吨，同比增长7%以上，可能不是微弱增长格局。
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首季产量大幅跳增
今年一季度，中国钢铁产量呈现强劲增长态势。据国家统计局统计，今年一季度累计，全国粗钢产量1.92亿吨，同比增长9.1%，再次逼近两位数增长水平，比去年同期提速6.6个百分点；同期钢材产量为2.46亿吨，同比增长12.3%，提速5.8个百分点。
主要钢材品种产量中，钢筋同比增长12.1%，线材增长11.9%，中板下降6.4%，低于平均增长水平；焊接钢管增长18.2%，中小型钢增长21.5%，铁道用钢材增长28.1%，特厚钢板增长45.6%，保持较高增长水平；各类薄板、镀层板、钢带等，同比增幅大体在10%左右。
据此测算，如果不出大的意外，2013年全年粗钢产量将超过7.5亿吨，向8亿吨靠拢。如果全年中国粗钢统计产量达到或超过7.5亿吨，那么实际产量就不会少于8亿吨，按照目前9.7亿吨粗钢产能测算，产能利用率在80%左右，处于合理水平，过剩状况并不严重。
中国粗钢产量的快速增长，意味着对于铁矿石需求，尤其是进口高品位铁矿石需求的大幅增加。受其影响，一季度中国铁矿石进口量达到1.8亿多吨，与此同时，国内主要港口铁矿石库存总量出现下降。到3月上旬国内主要港口铁矿石库存总量为6654万吨，已经降至2010年1月中旬以来的最低水平。
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主要缘自需求回暖
没有需求就没有生产。一季度中国粗钢及钢材产量所以大幅跳增，首要支持因素在于实体经济需求回暖。今年一季度统计数据已经公布，总体来看喜忧参半，喜大于忧。虽然7.7%的GDP增速比去年四季度继续回落，也低于先前预期，但高于今年7.5%的计划目标，并比去年二、三季度水平提速，因而总体趋势依然向好。同时，一些与钢材消耗更为密切的经济数据指标较为亮丽。
首先是固定资产投资保持较高水平。国家统计局数据显示，今年一季度全社会固定资产投资同比增长20.9%，比上年全年加快0.3个百分点。从全国固定资产投资的后劲来看，有两大因素要引起关注：一是自2012年四季度以来，国家发改委陆续批复了总额数万亿元的投资项目，重点涉及到轨道交通、公路、机场等基建项目建设。随着上述项目的陆续开工，其对于钢材需求的刺激效应还会进一步显现出来。二是“新国5条”对于住宅建设的推动作用。如果“新国5条”真能落实到位，增加一线城市普通住房供应，加快保障性安居工程规划建设，势必强化各方面的住房建设，增加钢材总量需求。
其次是制造业继续扩张。国家统计局数据显示，一季度全国规模以上工业增加值同比增长9.5%，虽然增速比去年同期回落2.1个百分点，比上年全年回落0.5个百分点。主要耗钢性制造业产品中，中国汽车工业协会数据显示，今年一季度国内汽车产销同比增长均超10%，总体表现好于预期。另据国家统计局数据，今年一季度累计，全国汽车产量同比增长13.5%；工业锅炉同比增长24.5；金属切削机床下降9%，民用钢质船舶下降13.1%，都比去年同期减速。总体来看，制造业耗钢情况要好于上年。
再有是出口贸易大幅增长。据海关统计，今年一季度中国外贸进出口值同比增长是13.4%，远远高于去年全年外贸6.2%的增长水平。主要商品出口中，1季度全国出口钢材1443万吨，同比增长18.8%。其中1月份出口492万吨，同比增长31.9%；2月份出口424万吨，同比增长25.7%；3月份出口528万吨，同比增长5%，环比增长24%。从中国钢材间接情况来看，前2个月全国出口机电产品1878.1亿美元，同比增长20.1%，占同期我国出口总值的57.5%。
预计受到世界经济复苏、国内促进出口政策效应释放、企业信心增强等多方面因素影响，2013年全年钢材直接出口量有可能达到或接近5000万吨，高出上年水平。海关总署公布数据显示，今年3月份，中国出口经理人指数连续第四个月环比在提升，为38.2，较2月份的调查提升了0.3，表明中国外贸出口的形势有望继续好转。今年广交会上，在总体形势好于上年的大前提之下，不同外贸出口行业的反应并不完全一致，在传统劳动密集型产业则较为悲观的同时，其中耗钢较多的机电行业普遍感受到了“春意”，机电产品出口景气指数和信心指数均为向好。经机电商会测算，第113届广交会机电产品出口景气指数为53.6，高于第112届广交会景气指数的45.6，机电产品出口信心指数为61.9，高于景气指数8.3个点，表明机电企业出口企稳回升，企业对未来出口较为乐观。所有这些，均预示2013年中国间接钢材出口形势会好于上年。
最后是金融机构贷款显著增加。今年一季度，全国银行的中长期贷款投放也明显增加，到3月末，广义货币(M2)余额103.61万亿元，同比增长15.7%，分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点。一季度全国人民币贷款增加2.75万亿元人民币。其中3月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元。新增贷款大幅上升，从一个侧面表明实体经济信贷需求正在平稳增长，有利于钢材市场升温。
受到上述几个方面的影响，初步测算，今年前3个月中国粗钢需求(含直接出口与补充库存，下同)同比增幅不低于7%，不是所谓微弱增长。据此测算，2013年全年同口径粗钢需求量将达到或超过7.5亿吨，全年增幅有可能达到5%~8%，明显超出先前一些机构2%左右预测值，完全不是什么微弱增长局面。
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市场价格承压
虽然一季度中国粗钢需求增长超出预期，出现全面回暖，但由于同期产量以更大力度跳增，超出了需求消化能力，对于去年四季度到春节前的价格回升形成很大压制，致使一季度国内钢材价格先扬后抑，总体水平低于去年同期。兰格钢铁网市场监测数据显示，今年一季度，全国主要市场钢材价格指数(月末结点数据)同比下降10%左右，上海螺纹钢主力合约价格也一度跌破3800元/吨关口。受其影响，中国钢铁企业利润严重滑坡，甚至出现亏损。据有关资料，到3月中旬公布2012年报的20家钢铁企业合计亏损84亿元，比较2011年94亿元的利润大幅下降。预计全年利润形势亦不容乐观，能够呈现低利局面已属不易。
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价格走低有利于遏制产能过剩
现阶段中国钢铁产能过剩，供大于求，其实都是过去暴利“惹的祸”。曾几何时，中国钢材价格与铁矿石价格轮动上涨，每个季度，甚至每个月都上调价格。高价位之下，全国钢铁行业(重点大中型企业)一年实现利润过千亿元，年度利润增幅5成左右，利润率超过20%，在国内5大利润行业中排名老二，占据整个工业利润比重1成以上。有观点戏称当时钢铁企业就是一个“印钞机”，完完全全一个暴利行业。受其影响，社会各方面投资大量向钢铁行业集中，粗钢产能迅速膨胀，形成钢材市场巨大压力。因此，目前国内钢材价格走低，钢铁企业利润急剧滑坡，甚至出现大面积亏损，实际上有利于遏制各方面钢铁领域投资，有利于遏制钢铁产能过快膨胀，有利于钢铁企业兼并重组，这实际上是淘汰落后产能的杀手锏，符合长远、健康发展方向，应该乐观其成，而不要动辄予以补贴。据有关资料，沪深两市35家钢企，在2010年和2011年分别得到政府补助13.43亿元和30.57亿元，补贴增长幅度高达127.6%。这种做法背离产业政策，将会加剧产能过剩。
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经济继续减速可能引发促增长措施
在一季度钢材需求回暖的同时，国内外宏观经济也显露复苏势头不稳定迹象。这不仅表现为前面所提到的今年一季度中国国内生产总值(GDP)意外放缓，还表现为一季度工业增加值数据也不理想，尤其是4月汇丰银行中国PMI初值仅为50.5，比3月份终值回落1.1个百分点，而且低于预期，中国制造业减速势必引发钢材市场新的担忧。
与此同时，全球经济的复苏也不尽如意。为此，境外机构相继调低了中国、美国、欧元区的经济增长数值。其中世界银行对于中国GDP2013年增速下调至8.3%，英国苏格兰皇家银行则由前期的8.4%预测值，下调至7.8%。如果年内中国GDP继续减速，全球经济复苏再次出现大麻烦，势必会对钢材需求产生负面冲击。受其影响，全国钢材价格低迷、钢铁企业不佳盈利状况，短时期内难以改观。
由于国内外经济复苏的不确定性，下行风险依然存在，预计决策部门下阶段有可能推出更有力的稳增长措施，譬如加大对国内投资与消费的刺激。在发达国家普遍实施极度宽松货币政策、境外“热钱”大量涌入的情形下，如果宏观经济继续减速，也不排除意外降息的可能。
郎咸平：不要忘记“四万亿投资”留给我们的教训
可以很肯定地说，我们的新一任政府把拉动经济发展的动力源(行情 股吧 买卖点)锁定在了工业化和城镇化上。在2012年12月的一次调研工作座谈会上，李克强总理曾表示：“城镇化是最大的内需，要把这个潜力发挥出来，还要靠改革。”
在今年4月17日召开的中国国务院常务会议上，他再次强调：“当前我国正处于工业化、城镇化的重要阶段，经济转型升级处于关键时期”。
什么是城镇化？就是让越来越多的农村老百姓搬进城里住。目前，我们的城镇化率存在争议，中国社科院在2012年10月发布的《城市蓝皮书》里说，我们的城市化率有51.27%，也就是说有6.91亿城镇人口。
坦白讲，我并不认同这个说法，我在《中国经济到了最危险的边缘》里讲过，我认为这里面至少有1.5亿人是进城务工人员，他们在城镇里既没有自己的房子，也缺少社保等基本生活保障。因此，我倒觉得国家发改委宏观经济研究院副院长马晓提出的40%城镇率是可信的。
这也意味着，我们要想达到发达国家80%的城镇化率，至少还要让5亿多人口真正住进城市里。而且，很显然，我们目前的城镇从住房到基建都是不足的。所以城镇化也意味着大建设。
各位有没有觉得“大建设”很耳熟？是不是马上联想起了我们的“四万亿投资”？我在过去不止一次的对这个“四万亿投资”提出过质疑，因为它仅在债务这一个问题上，就拖垮了曾经的铁道部，并且让我们的地方政府债台高筑。
当然，总理反复提出的“依靠城镇化拉动内需，促进经济发展”，我并不反对，因为短期内确实没有更好的办法提振我们的经济。但是我认为我也有必要提醒我们的政府，不要忘记“四万亿投资”留给我们的教训。
第一个教训来自于曾经的铁道部，它觉得有政府作保，竟然决定一口气把“四万亿投资”里拨给它的1.2万亿一下子全投资下去。最终导致全国4.1万公里铁路一起上马，实际造价达到2.4万亿。铁道部自己拿不出钱，就向政府耍赖要拨款，还向银行借贷。
第二个教训来自我们的地方债，惨痛程度绝对超过铁道部，甚至是水深火热的欧洲。根据中国银监会的披露，2010年6月的时候，全国地方政府融资平台债务总额是7.66万亿。
但是财政部科研所所长贾康用抽样调查和估算的方法估测出了更可怕的数字，2010年中央和地方政府的债务总额已经超过了15万亿元。
前财政部部长项怀诚在今年博鳌论坛上的说法间接印证了贾康的调查结果，他说我们的地方债现在有20万亿的水平。告诉各位，这相当于我们2012年全年GDP的38.5%。
这么看来，好像和欧洲、日本100-200%的高比例比差远了，可是我要告诉各位，就是“四万亿投资”“欠下”的这些债，也让我们的地方政府背的喘不过气来。
2012年年底的时候，我们有4万亿地方债务到期。可是地方政府只拿得出1万亿，我们的银行只好对剩下的3万亿进行展期，也就是同意让地方政府推迟还款。为什么？因为它们根本没钱还，而且连借新还旧都做不到了。
第三个教训来自“四万亿投资”受益板块。2009年前后，有色金属、钢铁、基建等板块因为“四万亿投资”的利好消息带动，行情扶摇直上，但结果是在风头过去后，铜价如坐跳楼机、国内钢铁厂停产、钢铁贸易商库存滞销、股民高买低卖，几乎所有参与这场所谓的盛宴的人都被套牢了。
这些就是“四万亿投资”过后，给我们经济留下的满目疮痍。现在我们在背负着这些旧债的同时，还要透过“城镇化”这个新的投资名目提振经济，就如同如履薄冰，在解决掉铁道部这个毒瘤之后，必须对地方债慎之又慎，防止其积重难返。
我非常庆幸的是，我们的新任政府也意识到了这些问题。在4月17日举行的国务院会议上，李克强总理就强调“有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。加强市场监管，提高产品和服务质量”。 |
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