| 发布日期：2013-05-24 08:38:16 信息来源：上海证券报 点击：383次 |
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国务院总理李克强23日在瑞士《新苏黎世报》发表题为《为什么选择瑞士》的署名文章。
李克强在文中指出，与瑞方加强金融监管、宏观政策和完善资本市场体系等方面的合作，是中国开放型经济发展的客观需要。中国正在深化金融业改革开放，包括稳步推进利率市场化改革以及人民币资本项目可兑换、建立个人投资者境外投资制度、完善金融监管机制等，这将为两国金融企业互动发展提供新的机遇。同时，中瑞可以在国际货币基金组织、世界银行(行情 专区)等国际金融机构中携手合作，为维护国际金融稳定和促进世界经济增长发挥“1+1大于2”的作用。
关于中国发展的机遇，李克强举例说，2012年中国的GDP按可比价算是2000年的3.2倍，翻了一番还多；到2020年通过努力在2010年的基础上再翻一番，需年均增长7%左右。今后五年，中国将进口10万亿美元左右的商品，对外投资规模将达到5000亿美元。中国正在积极稳妥地推进城镇化，数亿农民转化为城镇人口会释放更大的市场需求。这些都表明，中国经济发展的前景十分广阔，也会给包括瑞士在内的各国发展带来更多机遇。
关于中国政府的政策，李克强强调：对内，我们全面深化市场化取向的改革，释放改革的红利，持续发展经济，不断改善民生，促进社会公正，努力使人人享有平等的机会。对外，我们始终不渝走和平发展道路，奉行互利共赢的开放战略，扩大对外开放的领域和空间，特别是扩大服务业对外开放，以开放促改革、促发展、促转型。
李克强指出，现在国际金融危机的阴影还未消散，各国需要继续同舟共济、共克时艰，不搞贸易和投资保护主义，尤其是不能动辄就用“双反”措施，还要避免量化宽松货币政策产生的负面溢出效应。
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汇丰最新PMI显示中国经济仍处震荡调整期
5月23日汇丰银行公布5月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值为49.6%，低于4月终值50.4%，也创出了七个月的新低，更为关键的是，5月份PMI数据已经跌破50%的荣枯分界点。也就是说5月内中国制造业活动7个月以来首次陷入收缩。
总体看，汇丰5月份PMI初值并没有太低于市场预期，只是进一步证明宏观经济在延续前面的下滑趋势，统计局公布的一季度和4月份的相关数据早已让市场明白目前宏观经济复苏势头非常疲弱。虽然从历史看，汇丰PMI数据更接近中小企业的经营情况，但该指标反映中国经济发展的趋势是没问题的。
目前中国经济疲软主要体现在国内需求疲软，资产投资方面，大宗商品价格持续下跌。居民消费方面，社会消费品零售总额增速以及纺织服装(行情 专区)零售增速持续低于预期，2013年 4月份全国重点大型零售企业服装零售额同比仅增长1.7%，增速较2012年同期大幅降低18.6个百分点，较3月份降低9个百分点。系列数据都表明了国内经济是弱势复苏，今天汇丰5月份PMI初值数据也正是前面趋势的延续。
按照宏观经济学理论，一个经济体有自己的潜在经济增速，如果实际经济增速高于潜在经济增速，表现就是经济过热和物价上涨导致通货膨胀；反之，经济体会面临失业和通货紧缩。据十二五发展规划，未来中国经济增速被定为在7.5%，也就是大家认为未来几年中国的潜在增长率是7.5%左右。实际上反映了中国增长能力的台阶式下移。
破解经济结构失衡核心点在于深化改革，尤其是要为产业的换代升级创造公平竞争的环境，要让中小企业有更好的生长环境。5月中旬中央政府沿着简政放权的思路，取消很多行政审批项目以及把许多审批权下放给地方政府，其中很多属于经济领域，这无疑给市场透露出强烈信号，未来中国市场机制将会在经济中发挥更大作用，让市场的无形之手来修正目前的经济结构失衡。
五月初全球刮起降息潮。迫于经济疲软，欧盟、印度等经济体纷纷降息。降息虽然能够为疲软的经济创造更为宽松的大环境，但鉴于国内房地产(行情 专区)行业具有对资金的黑洞效应，国内降息有可能起不到预期的效果，甚至是适得其反。
李克强随行上市公司名单曝光 三家公司受益印度市场
李克强随行上市公司名单曝光
记者最新获悉，李克强总理此次访问印度，随行的还有国内10家不同领域的优秀大型企业的高管，以切实推进中印经贸交流合作。这些企业的首席执行官与印度10家企业，一起参与了“中印(度)企业首席执行官论坛机制”首次会议。此外，记者还分头采访了在印度市场开拓业务的部分上市公司，这些公司均表示密切关注中印合作前景，以抓住其中商机，加码投资。
据商务部网站披露，5月20日，由中国商务部和印度商工部联合主办的“中印(度)企业首席执行官论坛机制”首次会议在印度首都新德里举行。中方论坛主席、国家开发银行董事长胡怀邦，印方论坛主席、信实集团主席阿尼尔·阿姆巴尼共同主持会议并讲话。
会上，双方20家大型企业代表就金融服务、能矿资源、高新技术及文化产业四个领域的经贸合作议题进行了交流。双方签署了《中印(度)企业首席执行官论坛机制联合公报》、《“中印企业首席执行官论坛”机制》及《中国国际跨国公司促进会与印度工商会联合会合作谅解备忘录》三个文件。
商务部方面表示，“中印(度)企业首席执行官论坛机制”是两国重点合作领域大型企业间常设的对话交流平台。首次会议的召开，将有力推动两国企业间的交流和对话，进一步深化两国在重点领域的务实合作，共同培育双方在基础投资领域及双边贸易领域的增长点。
记者获悉，安徽上市公司时代出版(行情 股吧 买卖点)董事长王亚非参加此次中印会议。据该公司透露，此行主要是进行文化领域的交流与合作。至于带去了何等项目，该公司表示暂不方便透露。
时代出版其实早就大力拓展海外市场了。据该公司2012年年报披露，期内公司在上海外高桥(行情 股吧 买卖点)保税区设立全资子公司“时代国际出版传媒(行情 股吧 买卖点)(上海)有限公司”，未来将充分利用 “境内关外”的特殊优惠政策、条件及环境，借助和发挥保税区的国际窗口作用，全面提升“走出去”发展平台和层次，深入开拓国际优质出版资源。公司称，未来公司将进一步开拓国际文化服务新模式。
除了文化产业，还有诸如中国北车(行情 股吧 买卖点)、比亚迪(行情 股吧 买卖点)等大型企业加紧开拓印度市场。
“目前公司与印度正在谈判几个轨道交通项目，在中印友好加强合作背景下，有望今年取得突破。”中国北车相关人士对记者透露，近几年，中国北车生产的内燃机车、工矿货车及相关配件、风力发电机等均曾出口印印度，近日北车还宣布旗下公司将与印度成立合资公司销售风力发电机。
比亚迪方面对记者表示，公司今年2月底已与印度企业合作，在当地实施“太阳能+储能”项目，目前印度项目正在有序进展中，后续将着力发展光伏和手机业务。2月23日，比亚迪与KBP，Siddique Group也在印度Chennai举办了产品发布会，标志着其光伏、储能等新能源产品和全套能源解决方案正式登入印度市场。当时，有将近400家经销商参加了发布会。
此外，上市公司福田汽车(行情 股吧 买卖点)对记者表示，目前公司印度项目进展较快，公司非常看好印度市场，专门成立了印度事业部，三次对印度工厂进行增资，已公告投入20多亿元用于印度市场的开拓，目前在当地土地的审批已经基本就绪，印度分公司以生产中重卡、轻卡、商务车为主，直至延伸至福田全系。
中国北车：行业前景、盈利改善、估值吸引力建议长线布局
投资要点：
1、未来铁路车辆需求仍巨大。铁道部机构改革令市场担忧轨交投资前景，对铁路车辆需求空间存疑，但我们继续看好其长期前景。一方面，未来3 年规划的高铁线路仍存在近万公里的投产需求，2020 年铁路总里程目标可能将提高到14.6 万公里，表明长期空间高达4.8 万公里。另一方面，铁路融资改革推进，地方将拥有更大的自主空间，央企和民间资本可能涌入货运线，行业发展主体将多元化。线路投产需求、密度提升、重载和大功率化，及出口等核心因素将继续推动动车组、大功率机车以及货车市场发展，而城轨市场已经加速启动。
2、铁路总公司启动招标将改善预期。目前龙头企业在手订单不足，北车因结构性差异订单量尚可，4 月末在手约550 亿元，其中动车组150亿元、地铁180 亿元、其他分别在30-60 亿元。目前，产业链仍在等待铁路总公司“三定”之后启动招标，从而激活市场。业内较一致的看法认为，6 月底可能逐步启动25300 辆货车招标，然后动车、机车等再招标，招标额可能与年初计划相符。未来，招标启动将推动预期改善。
3、公司盈利水平改善持续。1Q 公司毛利率上升至15.4%，产品结构与核心零部件自备驱动盈利水平提高。由于公司核心控制系统“北车芯”已经在大功率机车上达到官方要求，今年在机车上自备后将推动成本继续下降，每辆减少100 多万以上。明年，预计还将应用到动车组之上，从而带来持续性的盈利提升，公司的高经营杠杆将带来高弹性。
4、多元化与出口战略。公司完成梳理自身产业结构，未来会围绕铁路装备布局多元化，在现代服务业、战略性新兴产业和通用机电方面发挥技术和成本优势，计划到15 年将这些板块做到500 亿元(占35%)。另外，出口市场成长迅速，过去5 年CAGR 达55%，目前在手订单超过100 亿元。
维持对公司评级“推荐”。我们预计2013-2015 年，公司EPS 分别为0.38元、0.45 元和0.50 元，对应动态P/E 分别为12X、10X 和9X。行业长期前景看好，高竞争壁垒和盈利持续改善趋势，使得我们对公司前景乐观，并且公司目前的估值与其他国际领先者相比也具有吸引力，因此维持对公司评级 “推荐”。
比亚迪：首季增3.2倍 上半年增24倍以上
公司2013 年一季度实现营业收入128.84 亿元，同比增长9.8%；归属于上市公司股东的净利润1.12 亿元，同比增长315.63%；基本每股收益0.05 元。
公司同时预计2013 年1-6 月归属于上市公司股东的净利润为4.0 亿元-5.0 亿元，上年同期仅为1627 万元，同比增长2358%-2973%。
主要原因是集团汽车(行情 专区)销量同比有所增加，带动集团汽车业务的整体盈利有所提升。手机部件及组装业务领域，一方面集团目前主要客户的智能手机新订单市场反应良好，另一方面集团成功开拓了全球手机领导厂商的智能手机新项目，并成功拓展了平板电脑等新产品及业务，推动了集团手机部件及组装业务收入太阳能业务方面，受益于全球光伏市场竞争程度的缓和，光伏产品价格略有回升，太阳能业务亏损有所收窄。此外，集团传统二次充电电池业务也有较快增长。
公司盈利能力有所上升
经过三年调整期的结束，比亚迪正式踏入二次腾飞，公司毛利率或已触底反弹，公司一季度的毛利率15.93%，比2012年底的14.30%上升1.63%。
期间费用合理控制
公司2013年首季三项费用增长3.48%，其中经营费用4.62亿，管理费用8.01亿，财务费用2.440亿，公司的期间费用近两年已连续下降，分别下降13.37和15.07%。
产品结构继续改善
公司新车S6、G6、速锐等车型销量大幅提升，而低端车型F0 销量持续下降，汽车产品结构继续改善，公司未来积极扩展中高端的车型及提高新能源汽车的比重。
4月初，公司发布全新高端SUV S7，公司和奔驰合作开发的纯电动高端车型“腾势”也将上市，“秦”也将于2013年3季度上市，公司推出S7、思锐等新车型，将有助于公司汽车业务的整体提升。
未来汽车业务的恢复、新能源汽车大规模推广都将有效提升集团盈利与毛利率水平。
公司在集团于产品质量方面的投入过去三年，集团在技术研发领域实现了一系列突破，在质量控制、销售渠道及品牌形象等方面实现了全方位提升。
扩大新能源汽车商业化-静待产业化与规模化的到来
公司2012年电动车包括1,700辆电动轿车和700辆电动巴士，即总销量大约为2,400辆。2013年该数字将大幅增长3倍至8,000辆，包括2,000辆左右电动巴士，也就是说，电动轿车大约为6,000辆。
公司将在公共交通出租领域积极推广电动汽车，达到一定规模时，制造成本会大幅度降低，进一步向个人消费者推广电动车。 同时公司的销售市场加速进军香港和海外开拓，目前已向多个国家供货进行路试。K9 相继于荷兰、西班牙、匈牙利、奥地利、比利时、美国等地开展试运行，并成功赢得来自荷兰、以色列、乌拉圭、哥伦比亚及加拿大等地订单。2013 年1 月，K9 正式获得欧盟WVTA整车认证，标志着比亚迪电动大巴拿到了在欧盟国家的无限制自由销售权。
公司的K9 纯电动大巴和台e6 纯电动出租车投入运营以来，其环保性、经济性以及稳定性得到了公交公司和社会大众的广泛认可。(长江证券(行情 股吧 买卖点))
福田汽车：中重卡销量增速超行业 发动机增长较快
一、事件概述
公司发布2013年4月销量数据：4月汽车销量6.7万辆，同比增长14.3%，环比下滑19.7%；发动机销量1.8万辆，同比增长38.5%，超市场预期。
二、分析与判断4月销量同比增长14.3%
公司4月汽车销量6.7万辆，同比增长14.3%，环比下滑19.7%；累计前4月销量同比增长2.2%至5.9万辆。我们认为4月销量增长主要由于中重卡销量增长明显，轻卡亦小幅增长。与戴姆勒合资公司已步入正轨，戴姆勒2H12已着手提升重卡产品质量，竞争力将逐步提升。预估公司销量增长15.8%至72.3万辆(含中重卡).
中重卡销量增速超行业持续超预期
公司4月中重卡销量1.3万辆，同比增长50.4%，环比下滑11.2%；累计前4月中重卡销量同比增长19.5%至4.1万辆。预计其中欧曼销量约1.2万辆，增速超行业(4月重卡行业增速30.3%)，持续超预期。重卡库存扰动后销量进入复苏通道，加上基期较低，5月重卡销量仍有望较快增长。福田戴姆勒市占率有望提升，预估2013年公司中重卡销量为11.5万辆，同比增长20.4%。
轻微卡销量小幅增长中高端轻卡表现亮眼
公司4月轻微卡销量5.0万辆，同比增长5.7%，环比下滑23.0%；累计前4月轻微卡销量同比下滑2.1%至18.6万辆。我们判断高端轻卡欧马可与中端轻卡奥铃表现亮眼，带动公司轻微卡销量稳定增长。预估2013年公司轻微卡销量为57.2万辆，同比增速15%。
康明斯发动机增长快
公司4月发动机销量1.8万辆，同比增长38.5%，环比增长0.2%；累计前4月发动机销量6.2万辆，同比增长23.2%。其中康明斯4月销量0.9万辆，同比增长29.9%；；奥铃发动机4月销量增长48.9%至0.9万辆，我们判断主要由于公司奥铃轻卡需求旺盛所致。福田康明斯发动机增长确定2013年销量目标为11万台，增长主要源于出口增长，将成为公司核心竞争力，其2012年利润扭亏并有所增长，2013年贡献还将有所上升。
三、盈利预测与投资建议
预估公司2013、2014年EPS至0.59、0.70元，对应PE为12、10倍，PB为1.0、0.9倍，维持“强烈推荐”评级。 |
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