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| 玻璃期货交易活跃 合约小波动大 |
| 发布时间：2012-12-24 09:07:38 信息来源：天天财经 点击：1807次 |
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早在7月份就被期待上市的玻璃期货终于在12月‘呱呱坠地’。从产业链、投资者以及分析人士的反应看，玻璃期货在上市短短不到一个月的时间里，已经显现出了成功期货品种的特征。不少市场人士告诉新金融记者，玻璃期货的上市活跃了金融市场，无论对玻璃现货生产企业、流通企业，还是深加工企业，玻璃期货的推出将让市场结构产生本质性的改变，同时玻璃期货上市的成功无疑给监管部门后期推动新的期货品种上市开了一个好头。
从郑州商品交易所提供的交易数据看到，玻璃期货自12月3日上市以来，成交量和持仓量持续放大，截至12月21日，累计成交量和持仓量分别达2460余万手，已远远超过在郑州商品交易所上市的其他品种。玻璃期货的日成交量在整个期货市场中排名第二，仅次于螺纹钢，俨然成为期货领域的又一明星品种。国都期货分析师吕勇认为，从开展交易到交易活跃所用的时间来看，玻璃期货远远短于螺纹钢期货，属于明显的“早熟”，而推出时机与市场的认可则是重要的“催化剂”。
天时之便
玻璃价格利空与利多的因素似乎都在玻璃期货上市的时候集中了起来。
刚刚结束的中央经济工作会议提出了关于明年经济工作的主要任务：一是将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；二是积极稳妥推进城镇化建设，加强民生保障，提高人民生活水平，着力提高城镇化质量；三是加快调整产业结构，提高产业整体素质。冠通期货分析师于洋认为，目前市场普遍对中国中长期经济增长改善预期进一步增强，尤其是上述三项决策对玻璃等建筑建材乃至房地产市场来说都是实质性的重大利好。从推动城镇化建设这点规划内容来看是利多玻璃价格的，玻璃期货上周的走势就将此表现得淋漓尽致。自从获悉中央经济工作会议举行，玻璃的期货价格就出现了强劲反弹。上周一开盘，玻璃期货1305合约延续了此前的走势向上攀升至高位1335元/吨，此后，一直处在上行的状态，上周四达到1356元/吨，创下了自上市后的第二高位，并且成交量突破270万。作为一个新上市的品种，玻璃期货的“飞速成长”让很多有多年经验的业内人士都感到意外。
城镇化的推动给汽车行业也带来了新的机遇，对玻璃的需求也形成了利好，于洋分析，现在的乡镇地区交通还不是很发达，购买汽车后面临着出行难的问题，但随着城镇化的建设，民生政策的保障，基础设施的完善，在很大程度上将进一步刺激汽车的消费。有历史数据显示，当居民的月人均收入超过5000元，且年均增速高于7%时，城镇居民家庭每百户汽车拥有量，将会以比收入增长高出几倍的速度递增。而与汽车相关的包括橡胶、玻璃等大宗商品价格也将受到推动，走出新一轮的上升趋势。
寒冬中的交锋
玻璃期货在上市之初就适逢中央经济工作会议的召开，一系列的经济利好政策无疑给这个期货品种增加了很多的市场想象空间。但12月份对于玻璃这种商品来说，恰恰是现货价格下滑的淡季，而一些玻璃生产企业也反映，尽管有未来良好的经济形势预期，但眼前正是玻璃企业的“寒冬”。
对玻璃产业有着深入了解的于洋向记者介绍，玻璃企业自身的特性决定其价格波动性较大。因为玻璃的vwin平台怎么样
一旦投产，将持续不断地生产玻璃6年以上，而玻璃的需求却随着建筑业的周期变化。当冬季霜冻期来临，建筑工地停工，玻璃的需求减少，而未能同步放缓的生产就导致库存高企，生产企业又迫切需要及时回收现金，因此供需的矛盾导致玻璃价格周期性和波动性较大。
当前国内玻璃行业结构特点是：刚性产能，集中程度低。我国玻璃行业的产能巨大，截至2012年11月底，国内共有玻璃vwin平台怎么样
284条，总产能达到9.98亿重量箱/年（重量箱为玻璃产业重量单位，1重量箱为50千克）。2005年至今，玻璃产能扩张迅速，实际产能增量达到1.4倍。由于产能的快速扩张，近两年玻璃行业产能过剩较为严重，行业开工率一直维持在80%左右。由于玻璃行业是一个周期性很强的行业，大概每3至4年会迎来一个扩建周期。受前期大量新建产能的影响，我国的玻璃行业正经历低谷期，价格也处于偏低位置。
于洋表示，近期华北及东北地区普降中到大雪，给玻璃产品出库造成困难。特别是河北沙河地区玻璃产能巨大，同时由于企业负债较多对现金流量有较高要求，任何的出库减缓都会对玻璃价格产生不利影响，更重要的是企业不愿降价，导致库存量较大。而华东地区的市场需求减少虽然不明显，但受到北方等地区价格变化的影响，华东市场价格也出现下降。从后期看，沙河玻璃向华北东北以及西北销售的可能性不大，只能向还有需求量的华中、华东以及华南销售，未来玻璃现货价格风向标——沙河玻璃降价销售是必然趋势。
随着冬季的来临，国内玻璃现货市场总体呈现弱势。根据中国vwin.com德赢
提供的信息，中国玻璃的综合指数、价格指数、信心指数均自11月初的高点下跌至年内低点，除玻璃信心指数在12月17日触及最低点1130.91反弹近20点，其余两项仍在底部徘徊。玻璃市场价格弱势没有改观，市场信心有待观察。
整体购销清淡局面下，各区域的玻璃现货销售价格正在显现出降价的迹象。新金融记者从市场上了解到，目前华东市场需求稳定，虽然贸易企业购货迟缓，但加工企业和建筑商购货比较积极，生产企业供需平衡，库存在三成左右，市场价格基本保持低位持稳，仅有个别品种价格下调。华南市场成交相对较好，供需基本平衡，生产企业库存略有增加，但有消息称接下来一段时间有可能会有部分企业降价促销，总体上价格基本平稳。华北市场实际需求减少，沙河等地区的产品库存有所增加，后市价格调整在所难免，华北市场玻璃有运往华东市场销售趋势，这对华东市场后期的价格产生压力。西南地区成交平稳，市场供需没有失衡现象，生产企业库存一般，预计近期价格下调机会不大。西北、东北市场已经处于有价无市状态，相关企业的冬储政策虽然出台，价格在1000—1100元/吨，这比去年的1260元/吨的价格有明显下降，但需求方冬储积极性不高，玻璃淡季生产仍然在继续，在生产经营资金缺乏的压力下，企业还要借助冬储回笼一批资金，不少经销商认为东北地区玻璃价格有进一步下调的可能。
难得的分歧
在受城镇化促进经济发展的利好消息刺激后，玻璃期货价格在本来是淡季的冬天表现火爆，玻璃期货1305合约上周涨幅达2.45%。但国都期货分析师吕勇认为在概念的提振下玻璃期货出现上涨不难理解，但后期还是要面对产能过剩与库存偏高的双重压力。
由于今年以来玻璃价格一直处于底部，导致企业的生产意愿不强，这也导致了目前全国玻璃产能利用率处于偏低的状态。据统计，目前我国的玻璃日产能为15.63万吨，实际在用产能为12.78万，产能利用率仅为82%。从历史情况看，除2008年、2009年受金融危机影响，玻璃行业开工率降至80%，其余大部分时间的产能利用率维持在90%以上。随着冬季的建筑工程停工期的开始，需求进入淡季，这样较低的产能利用率还会持续到明年3、4月份天气转暖以后。从未来玻璃价格反弹力度来看，处于底部的产能利用率表明未来玻璃的供给弹性较大，只有市场价格回升，才有大量的产能投入，产能利用率也才会有所提高。
吕勇介绍说，玻璃期货的标的物是4-5毫米厚度的浮法无色平板玻璃，75%的浮法玻璃应用在房地产市场，汽车、出口和其他需求分别占10%、5%和10%。由于出口受到外围经济动荡影响，持续减少，平板玻璃的消费主要靠房地产和汽车两个市场拉动。
房地产市场对于玻璃的需求通常会有一定的滞后期，今年的新开工面积意味着明后年的施工面积即对应未来玻璃实际需求。今年房地产投资和新开工数据均出现下降，这一状况决定未来玻璃需求将持续减缓。预计明年如果没有新的政策出台，房地产的拉动作用仍将有限。
吕勇认为，国内汽车市场步入成熟期，未来需求平稳，难以拉高玻璃价格。汽车作为高价值的消费品，分类型看，乘用车的消费与单位或个人的消费习惯相关性较强，而商用车和中重型货车受到宏观经济和基建影响较大。总体看，我国汽车在经历2009年至2010年的高速增长后，提前透支了市场需求，2011年我国汽车销售1850万辆，同比仅增长2.45%，销售增速比2010年降低29.92个百分点，为13年来最低。今年1至11月，我国汽车销售1749万辆，同比增长4%。虽然中国汽车业协会预计今年国内汽车销量有望超过1900万辆，但即使达到这一增速，也仅仅同比增长3%左右，增速放缓明显。未来国内汽车市场受到固定资产投资、城镇化的带动，持续增长动力仍然存在，但是从汽车对玻璃需求拉动角度来看，汽车消费增长还不具备引领整个平板玻璃消费大跨度增长的基础。
面对需求淡季持续增加的库存，玻璃生产企业正在采用多种方式回笼资金。记者了解到，业内比较盛行的是冬储策略和保证金销售方法。冬储策略在东北地区广泛使用，每年冬季来临时，各个玻璃生产企业会召开冬储会议，以低于市场价格把玻璃销售给贸易商，实际是降价促销，回收淡季生产所需资金。而保证金销售方法更是在全国普遍使用，玻璃贸易商先给玻璃生产企业一笔货款，将玻璃提走，待将产品销售后，再根据当时销售价格确定其提货价格，确保贸易商有一定的盈利。吕勇认为，在接下来一段时间，这些方法将在市场中普遍使用，特别是保证金销售法给贸易企业更大的定价权，玻璃现货的价格将有进一步下调的可能。
在宏观经济政策对未来价格利好之外，玻璃现货价格正在承受着重重压力。一位资深的市场交易人士告诉记者，正是由于多空因素胶着让人琢磨不透才使玻璃期货的交易如此活跃，看多与看空的投资者在玻璃未来价格走势上的分歧也让玻璃期货持仓量在上市不久就超过了不少已经运行多年的期货品种，可以说玻璃期货上市的“早熟”与上市时间点不无关系。
人和之利
玻璃期货的活跃有诸多原因，不仅因为上市之初正好碰到了多空消息交织导致有分歧的投资者准备在未来价格判断上一决雌雄，也与玻璃期货设计更加符合交易需求，以及被市场参与者认可有极大关系。
据吕勇介绍，玻璃期货品种合约在设置上体现了很多合理性，玻璃期货的仓单数量为20吨，以期货报价1350元/吨计算，一手玻璃的合约价值27000元，按照10%的保证金，参与一手玻璃期货交易仅需要2700元，与此同时，玻璃的波动幅度为正负4%，玻璃期货价格日内波动的幅度较大，概括来看，玻璃期货合约小，波动幅度大，可操作灵活性强，合约设置适合投资者交易。
投资者熟识，了解程度高，同时又属于金融创新的交易品种也让玻璃期货占尽“人和”。与其他期货品种相比，玻璃更加贴近人们的生活，家居门窗和日常生活器皿等均是玻璃制品，由于熟悉这一品种，投资者参与范围较广。另外国内推出的玻璃期货在全球具有领先地位。在国际上，还没有玻璃期货的交易，而国内现货市场结构健全，这使中国具有首先上市玻璃期货的基础条件。就目前而言，玻璃期货受国外市场影响较小，价格走势较为连续、独立。从国内现货市场看，玻璃生产企业集中度较低，前10大生产企业仅占市场份额的40%，其他产能广泛分布在中小玻璃生产企业中，市场竞争较为激烈，玻璃市场接近自由竞争市场。期货的广泛参与有利于市场形成一个公开、公正、透明的价格，引导资源的合理利用。
玻璃产品的销售模式也决定了这个品种期货市场参与者较为广泛。由于当前玻璃生产企业采用批发加零售的销售模式，一般大的批发商与玻璃生产企业有长期的购销合同，批发商买入后，再向市场上的中小批发商销售。这种销售模式决定玻璃批发企业迫切需要进行价格风险管理，而玻璃期货无疑为其提供了一个较好的风险管理工具。一位北京地区的玻璃贸易商告诉记者，玻璃期货的活跃让他参与这个市场的信心大增。
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