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| 金晶科技营业毛利率“悬崖” |
| 发布时间：2013-12-09 08:33:57 信息来源：经济导报 点击：1882次 |
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11日，金晶科技将发行2013年度第一期中期票据，金额为2亿元。募集资金将用于偿还银行借款，以降低融资成本。
事实上，自去年以来，国内玻璃市场价格始终在低位徘徊，玻璃行业进入全面亏损状态，金晶科技亦难以独善其身。经济导报记者查阅该中票募集说明书发现，金晶科技营业毛利率连年走低：2010和2011年，其营业毛利率分别为22.91%和18.70%，2012年骤降为2.04%，呈悬崖式下跌，显示其盈利能力快速下滑。
从总资产收益率来看，金晶科技近3年分别为9.72%、6.26%和-2.10%，走低的趋势也令人担忧。稍感宽慰的是，2011年金晶科技通过定增募资15.44亿元，资产负债率和总资本化比率分别降至45.05%和37.73%。截至今年3月末，其资产负债率和总资本化比率分别为51.26%和45.58%，处于行业较低水平。短期内行业或难改观
数据显示，截至去年末，我国平板玻璃产能达到10.4亿重量箱，而去年玻璃总产量为7.14亿重量箱，产能明显过剩。
“由于平板玻璃进入门槛较低，近年来我国平板玻璃一直处于产能过剩局面。”烟台长胜玻璃公司经理王积成告诉导报记者，2010年，在“4万亿”投资计划及房地产开发投资快速增长的带动下，国内平板玻璃产能增速快速回升。在他来看，在行业产能过剩、市场集中度不高以及下游需求回暖存在不确定性等因素作用下，短期内玻璃行业难有明显改观。
据悉，去年10.4亿重量箱的产能，同比增速约为13.91%。在总产能中，在产产能约为8.67亿重量箱。与此同时，下游需求不振导致产量出现萎缩（去年平板玻璃产量即同比下滑3.2%），产能利用率进一步降至68.27%。
从金晶科技来看，主营业务包括玻璃和纯碱（纯碱是生产平板玻璃的主要原料）两大板块。近年来生产规模稳步扩张，综合实力在玻璃行业位居前列，引进PPG 技术生产的超白玻璃优势明显，纯碱项目使公司产业链更为完善。但是，目前其玻璃深加工产能较小，附加值较高地产品占比较低。未来北京金晶1000万平方米/年的LOW-E镀膜vwin平台怎么样
投产后，其玻璃深加工产能将大幅提升，整体盈利和抗风险能力届时有望增强。
导报记者采访中获悉 ，上述LOW-E镀膜vwin平台怎么样
原计划今年二季度投产，由于近期玻璃需求难有显著回升，玻璃业务盈利能力下降，同时考虑到目前的经济、政策环境，金晶科技已将该建设项目进程延后。控股股东质押股份达96.79%
股权结构显示，金晶科技控股股东为山东金晶节能玻璃有限公司，持股比例为32.17%，实际控制人为丁茂良。截至今年3月底，金晶科技共有控股子公司8家。
2011年末，该公司总债务规模27.34亿元，较上年末增长5.98%。去年以来，随着经营规模的扩大，公司对流动资金需求有所加大，当年末，其短期债务大幅增加8.17亿元至21.87亿元，总债务规模上升至30.88亿元。今年一季度，公司部分长期借款到期，同时短期借款增加4.93亿元，带动公司总债务增长3.93亿元至34.81亿元。
在收入构成方面，金晶科技收入主要由玻璃等建材产品以及纯碱等化工产品的销售收入构成，其中，玻璃产品销售收入占公司营业总收入的60%左右。导报记者注意到，受玻璃价格明显下滑影响，公司2011年玻璃业务收入下降至18.83亿元，毛利率则大幅降低至15.45%。但受益于纯碱行业良好的市场状况，公司纯碱业务实现收入13.18亿元，同比增长 30.88% ，毛利率由 2010 年的9.95% 提升至23.13%。但该公司整体毛利率仍下滑至18.70%。
“去年，行业更是雪上加霜。”王积成说。金晶科技也表示，由于玻璃价格持续低位运行，同时受宏观经济形势影响，纯碱价格大幅下跌，公司营业毛利率下降至2.04%，其中，玻璃业务毛利率仅为4.52%，纯碱业务则出现明显亏损，毛利率降至-3.71%。
玻璃和纯碱市场价格快速下跌，利润势必遭受影响。2011年，金晶科技利润总额2.82亿元，较上年4.44亿元的利润水平下降36.58%。去年以来，受行业产能过剩及下游需求不足影响，玻璃及纯碱行业市场景气度持续下滑，导致该公司去年利润总额为-3.57亿元，出现较大幅度亏损。
锐财经分析师王政对导报记者表示，去年金晶科技盈利及获现能力均出现下滑，同时债务规模进一步增长，导致公司各偿债能力指标明显弱化。“未来如果玻璃市场回暖 ，其盈利及获现能力或有望逐步提升。”
导报记者获悉，金晶科技今年年内到期贷款8.79亿元，待偿中期票据4亿元（目前正按期偿还），显示其存在一定的短期偿债压力。此外，截至今年3月31日，控股股东持有金晶科技的4.43亿股股份已质押给银行，占其持有全部股份的96.79%。如此高的质押率，给借款人按期偿还与之对应的债务带来了不小压力。 |
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