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| 旗滨集团公司半年报:玻璃盈利见底,关注转型拓展 |
| 发布时间：2015-08-26 08:46:58 信息来源：海通证券 点击：1022次 |
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投资要点:
事件:公司近日公布2015年半年报;1~6月实现收入约23.2亿元,同比降约7.3%(按并表绍兴旗滨同比口径调整);归母净利润约9351万元,同比降约35.4%(按并表绍兴旗滨同比口径调整);EPS 约0.09元。 公司拟以期末股本10.1亿股为基数,每10股转增15股,每10股派发现金股利1元(含税)。
点评:
地产投资、竣工面积等表现低迷,公司量增价跌,盈利水平降至历史低位。
2015年4月初绍兴旗滨开始并表;上半年公司玻璃原片销量约4221万重箱,同比增约50.5%。假设公司自身产销率与绍兴旗滨持平,预计公司自身(剔除绍兴旗滨)玻璃原片销量约2990万重箱,同比增约6.6%。
上半年公司玻璃原片均价约54.3元/重箱,同比降约6.5元/重箱;原片单箱毛利约9.2元/重箱,同比降约4.7元/重箱、至历史相对低位;单箱净利约2.2元/重箱,同比降约2.0元/重箱、至2010年以来的新低。
国内布局基本完成;战略向国际化、延伸产业链倾斜。
目前,公司醴陵800t/d 超白、600t/d Sun-E vwin平台怎么样
已按期点火达产,在建的长兴三线(600t/d)、四线(600t/d)年内有望建设完成,届时公司产能将达1.1亿重箱,成为行业第1。 公司国际化首度落子马来西亚,规划建设1条600t/d 的白玻、1条600t/d 的着色玻璃vwin平台怎么样
,预计2016年底建设完成,增量贡献可期。
公司玻璃深加工布局加码。2015年5月新加坡旗滨投资约1.01亿元新台币取得台湾泰特博公司约48.6%的股权,后者在电致变色玻璃领域技术领先,预计2016年上半年主要用于汽车后视镜等配件、航空挡板件等领域的小片率先投放市场,后续随着大片成本的降低、其在高端建筑领域的应用值得期待。
公司有望积极谋求第二主业。公司有望在管理及渠道创新、传统产业与互联网融合等方面有所突破;传统玻璃主业周期性强,转型或为公司扩张的必然选择;大股东持股比例集中,管理层执行力较优,转型可操作空间较大。
维持“买入”评级。预计公司2015-2017年EPS 分别约为0.31、0.60、1.06元;考虑公司海外布局、转型升级预期,给予公司2倍PB(基于最新每股净资产),目标价10.32元/股。
风险提示:玻璃价格跌幅超预期,原材料价格大幅上涨,海外玻璃vwin平台怎么样
、新业务进展不达预期。 |
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