| 凯盛科技：有望受益3D玻璃爆发的黑马 |
| 发布时间：2016-05-30 09:20:07 信息来源：中证网 点击：1939次 |
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我们认为3D玻璃将是未来2-3年消费电子外观件的重大创新。
1）非金属材料崛起：无线充电、5G等新型传输方式的临近，无线频段越来越复杂，金属机壳屏蔽成为重大瓶颈，传统的金属机壳上做LDS工艺难以实现，非金属材料将迎来重大成长；2）玻璃由于本身材质、手感和加工难度等属于目前非金属材料中最有可能率先应用的材料。3）更进一步，由于柔性AMOLED应用，以及显示材料的创新，手机将摆脱死板的直板造型，3D玻璃将孕育重大行业机遇！3D玻璃目前仍然存在供给瓶颈，研发经验很重要！产业链调研显示，3D玻璃单价是2.5D的3倍以上，主要是加工工艺复杂造成良率不高所致，目前行业仍然存在一定供给瓶颈。玻璃本身材料加工难度不高，可以通过技术改进缓解供需矛盾，尤其是玻璃研发经验丰富的公司，先发优势将助公司充分受益行业爆发。
公司背靠蚌埠玻璃研究院，技术有深厚积累。蚌埠玻璃工业设计研究院是公司第一大股东，合计持有公司34.6%股权，公司是中国建材旗下一家集优质新材料、新玻璃为一体的新兴技术企业。去年公司开始投2.5D玻璃，一年的时间顺利实现2.5D玻璃量产，良率爬坡速度胜过同行巨头，充分验证了公司潜力。
投资评级与估值我们强烈看好公司作为3D玻璃黑马在未来行业爆发后的弹性，另外公司有望在中建研体系下最早实现国企改革，将充分释放公司的成长潜力。预计2016-2018年，EPS为0.6、0.8和1.09元，对应PE为29、21和16倍，给予17年30倍合理价位为32元，给予“强烈推荐”评级。
有别于市场的观点我们认为公司的价值被低估，我们率先提出公司有望受益于3D玻璃在爆发带来的弹性，尤其是公司2.5D今年的快速进展证明了公司扎实功底。
关键假设点：公司新材料、3D玻璃等新业务进展顺利股价催化剂：下游客户大量采用3D玻璃设计 |
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