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| “家电玻璃大王”秀强股份跨界转型遇阵痛 |
| 发布时间：2019-06-26 08:21:41 信息来源：同花顺财经 点击：4562次 |
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“家电玻璃大王”江苏秀强玻璃工艺股份有限公司二次创业的热情终于在第五个年头偃旗息鼓。日前，秀强股份发布公告称，因幼儿教育产业未来经营情况的不确定性，公司拟以2.8亿元的价格，将悉心构建四年的教育资产打包，售与控股股东宿迁市新星投资有限公司(以下简称“新星投资”)。而该教育资产包中，仅两家公司彼时的收购费用就达到了4.2亿元。
按照秀强股份的计划，撤离教育行业后公司将回归玻璃主业，重点发展智能玻璃、智能家居等科技实业。不过，其2018年年报显示，玻璃深加工产业营业收入11.96亿元，较上年同期下滑3.61%。其中总营收占比超7成的家电玻璃板块，毛利率也跌落了近2个百分点。
对于上述情况，《中国经营报》记者联系了秀强股份相关部门，试图求证公司日后的具体发展逻辑及布局，其工作人员表示已将采访函转发给董秘，由董秘进行回复。遗憾的是，截至发稿前，记者尚未收到对方正面回应。
4.2亿收购2.8亿甩卖
根据测试结果，秀强股份商誉减值金额为3.09亿元人民币。
6月14日，秀强股份发布公告表示，拟将包括旗下4家全资子公司杭州全人教育集团有限公司(以下简称“全人教育”)100%股权、江苏童梦幼儿教育信息咨询有限公司(以下简称“江苏童梦”)100%股权、南京秀强教育科技有限公司(以下简称“南京秀强”)100%股权和徐州秀强教育科技有限公司(以下简称“徐州秀强”)100%股权在内的教育资产打包出售给控股股东新星投资，作价2.8亿元，增值率13.47%。至此，秀强股份精心勾勒4年的“玻璃+教育”双主业战略彻底破碎。
造成这一局面的关键一击，缘自去年国家颁布的学前教育政策。2018年11月15日公布的《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，明确指出上市公司不再能够通过股票市场融资、发行股份或现金支付购买营利性幼儿园，民办园也被禁止单独或作为一部分资产打包上市。
据此，秀强股份判断，就目前幼教行业的发展趋势，公司需对旗下幼儿教育产业资产组进行减值测试。根据测试结果，秀强股份商誉减值金额为3.09亿元人民币。秀强股份2018年年报披露，公司实现营业收入14.01亿元，同比增长1.66%；归属于上市公司股东的净利润为-2.3亿元人民币，同比下降310.21%。商誉减值是导致秀强股份亏损的主要原因，这也是公司上市以来首次亏损。
另一方面，上述打包出售给控股股东的教育资产，交易价格相比几年前的收购价竟大幅缩水，从而令这起关联交易颇受争议。
公开信息显示，2015年12月，秀强股份以自筹资金、支付现金方式一次性斥资2.1亿元购入全人教育100%股权。根据当时的收购公告，全人教育净资产为4679万元，2.1亿的收购价对应溢价率达283%。
2016年11月，秀强股份再次宣布，以支付现金方式购买江苏童梦65.27%股权，交易对价1.78亿元。彼时，江苏童梦净资产为2528万元，采用收益法评估的股东全部权益价值2.7亿元，对应溢价率高达2106%。
值得一提的是，全人教育与江苏童梦在被收购前一年，竟均处于亏损状态，且在对应报告期内均未完成相应业绩承诺。更令人不解的是，即便在标的业绩不达标的情况下，2018年10月，秀强股份仍旧按照以前的估值，以3500万元现金，收购了江苏童梦剩余34.73%股权。
也就是说，此次秀强股份公告的2.8亿元打包资产中，仅全人教育、江苏童梦两个子公司收购花费就达到了4.2亿元，而南京秀强、徐州秀强注册资金也分别耗费了1亿元、1000万元。且后两家子公司在设立后从未盈利，近两年累计亏损超过5000万元。
玻璃主业毛利下滑
事实上，就在上市次年，秀强股份的玻璃产业便表现出了增长疲软。
秀强股份宣布，通过本次交易置出幼儿教育板块业务，可以集中优势资源，重点发展智能玻璃、智能家居等科技实业的发展战略。“本次交易之后，公司的资产负债率将进一步降低，公司的财务结构和财务状况将得到一定的优化，公司亦将有较为充足的资金储备用于发展智能玻璃、智能家居等科技实业。”
“在智慧家庭、智能家居转型的过程中，家电产业范畴扩充到了比较大的领域，对家电玻璃的需求有所增加，或许这也是它未来的一个机会。”家电产业观察家梁振鹏表示，企业在发展过程中都有多元化发展的需求，既然秀强科技在教育行业不适合，及时退出也是一种止血的出路。
作为以玻璃加工起家的公司，秀强股份目前已经成为国内家电玻璃产品行业龙头公司之一，2011年成功IPO，主要从事以印刷、镀膜技术为基础的玻璃深加工产品的研发、生产和销售，主要产品为家电玻璃产品、光伏玻璃产品及家居玻璃产品。其中，家电玻璃产品的销售收入占主营业务收入的七成左右，主要客户为海尔、海信、美的、伊莱克斯、惠而浦（600983）、日立、松下等国内外大型家电企业。
然而，回溯2015年切入教育行业的初衷，秀强股份正是意图通过多元化来改变主业单一、增长疲软的局面。此次铩羽而归，市场分析人士表示，玻璃加工行业的考验依然不低，尤其是家电玻璃或会受原料价格波动而波动。
事实上，就在上市次年，秀强股份的玻璃产业便表现出了增长疲软。秀强股份历年年报显示，2012年、2013年、2014年，营业收入分别为7.88亿元、7.87亿元、8.37亿元，同比增长-1.%、-0.11%、6.42%；归属净利润分别为5109万元、3722万元、3648万元，同比增长-47.68%、-27.16%、-1.98%。
连续三年的净利润下滑让秀强股份颇为焦虑，并在2014年10月发起重大资产重组停牌，试图通过重大资产重组吸收有一定盈利能力的优质资产，以提高公司市场竞争力和抗风险能力。然而，这起重组活动仅持续了三个月便被宣布终止。2015年，秀强股份随即着手通过并购的手段，对前述教育公司进行吸收合并。
尽管教育资产已然剔除，但秀强股份的玻璃加工产业似乎也不太顺利。其2018年年报显示，整个玻璃深加工产业营业收入11.96亿元，较上年同期下滑3.61%，毛利率28.93%，同比下滑1.23%。分产品来看，家电玻璃板块营业收入10.17亿元，同比下滑0.21%，毛利率30.41%%，同比下滑1.83%。
上市公司不再能够通过股票市场融资、发行股份或现金支付购买营利性幼儿园，民办园也被禁止单独或作为一部分资产打包上市。 |
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