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| 玻璃上市公司业绩持续上涨 年报预期靓丽 |
| 发布时间：2007-11-01 09:42:37 信息来源：中国证券报 点击：3425次 |
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6月以来，浮法玻璃价格呈加速上升态势，主要原因是上半年新增产能较少、成本上升以及价格协调机制的作用。预计年内浮法玻璃价格不会出现大的回落，相关上市公司年报业绩靓丽。但下半年新增产能较多，国家发改委提出的淘汰落后玻璃产能比重又偏小，仅占06年底产能的6％左右，因此明年初浮法玻璃价格可能面临较大压力。对南玻和金晶科技（爱股,行情,vwin德赢娱乐平台
）维持“增持”评级。
价格加速上升
6月以来，浮法玻璃价格呈加速上升态势，中国建筑材料工业信息中心重点联系的44家企业浮法玻璃均价6、7、8、9四个月同比涨幅分别为1.21％、9.17％、15％和21.51％，9月均价为78.70元/重量箱，创31个月来的新高。
价格上涨带来销售收入大幅提升。1－8月平板玻璃行业销售收入为287.19亿元，同比增长33.89％，增速比1－5月加快了6.18个百分点。虽然销售成本增速也加快了5.45个百分点，达20.51％，但利润依然高达14.54亿元，而去年同期是亏损10.04亿元。
三大因素支撑
价格上涨的首要原因是供需关系变化带来的阶段性旺销局面。04－06年，国内新增浮法玻璃产能分别为6800万、8000万和5400万重量箱，产能增长过快引发供给过剩，06年玻璃价格下滑，导致全行业亏损3.5亿元。行业不景气带来新增产能放缓，07年上半年只有6条浮法玻璃vwin平台怎么样
投产，新增产能1800万重量箱。而在房地产、汽车以及出口需求的强劲拉动下，今年1－9月我国平板玻璃产量达3.67亿重量箱，同比增长14.5％，增速比去年同期快1.3个百分点。产能扩张放缓、需求旺盛使得玻璃行业供给过剩局面出现显著缓解，6－9月重点联系玻璃企业月末库存同比均出现显著下降，8月底库存同比下降幅度高达26.35％。
第二个原因是纯碱、燃料油价格上涨提高玻璃成本。目前纯碱含税出厂均价约1600元/吨，同比上升6.7％，而油价自二季度以来持续上升，目前已上涨了30％以上。由于这两项占玻璃生产成本的60％以上，它们价格的上涨推动了玻璃的提价。
第三个原因是价格协调机制发挥的作用。针对产能过剩情况下各个企业之间“竞相压价、无序竞争”的局面，中国建筑玻璃与工业玻璃协会从去年开始组织企业进行区域价格协调，取得了良好的效果。
近几年来平板玻璃产能增长过快的现象一直没有有效改善，这将严重制约产品价格走势。虽然国家发改委已提出在2010年前淘汰3000万重量箱落后玻璃产能的要求，但淘汰量仅占06年底产能的6％左右，和水泥行业淘汰总产能20％的目标相比，对供给量的影响较小。
我们预计年内浮法玻璃价格不会出现大的回落，玻璃上市公司全年业绩将普遍超过年初市场的预期。但明年初随着新增产能的大量释放以及淡季的到来，玻璃价格将承受较大压力。
重点企业推荐
此轮浮法玻璃价格上涨中，华南地区涨幅最大，而南玻目前6条浮法线中有4条在广州和深圳，产能比例为60％以上，受益充分，今年浮法玻璃业务毛利率水平将显著回升。9月中旬公司宣布对工程玻璃提价20％又使得该业务将在浮法原片价格大幅上涨的情况下维持原有的盈利能力。
南玻为国内产品线最完整、深加工程度最高的玻璃上市公司，我们坚定看好其长期发展前景。公司目前在建的项目主要有天津年产42万吨浮法玻璃vwin平台怎么样
、天津250万平方米/年建筑节能LOW-E中空玻璃项目、吴江250万平方米/年建筑节能LOW-E中空玻璃项目、湖北宜昌1500吨/年多晶硅项目。随着这些项目陆续投产，公司将逐渐完成战略转型，成为一个跨越浮法玻璃及深加工和太阳能光伏两大产业的高技术含量的制造型企业。我们预计，从08年开始公司将步入新一轮快速增长期。维持对公司的“增持”评级。
金晶科技最大亮点在于超白玻璃的高盈利能力和销量的快速增长。而此次浮法玻璃涨价将使得公司今年除超白以外的高档、优质浮法玻璃业务也盈利丰厚。8月份公司浮法玻璃出厂价平均每重量箱上涨10元，涨幅超过10％，均价接近80元/重量箱。由于公司本部三条vwin平台怎么样
全部使用天然气为燃料，每立方米价格今年只上涨了3分钱，涨幅远远小于玻璃价格，因此全年浮法玻璃毛利率将有较大提升。维持“增持”评级。 |
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