| 福耀玻璃：全球资源再分配的受益者 |
| 发布时间：2009-07-10 08:41:26 信息来源：长江证券 点击：1610次 |
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公司在金融危机中竞争优势凸显。在全球金融危机背景下，全球汽车产量出现明显萎缩，汽车玻璃订单模式从“大批量少品种”演变成“小批量多品种”，由于国际竞争对手设备自动化程度高，很难适应生产模式的变化，公司是做维修市场出身，凭借中国人力成本的优势，生产模式一直是“小批量多品种”为主，其在国际市场的竞争优势凸现，我们认为公司有望抓住机遇，快速提升国际份额，并跻身全球汽车玻璃前三强。
公司仍具有3倍以上成长空间。福耀玻璃目前已经占据国内汽车玻璃OEM市场已超过50%，市场普遍对其成长性表示担忧，我们综合测算公司在国内、国际的成长空间，我们认为公司未来至少有3倍以上成长空间，如果考虑AGR的增长，其增长空间将会更大。
对公司业绩增长的有利因素：(1)国内汽车市场2009年以来呈现强劲复苏，这为公司国内业务增长增添动力；同时，公司出口OEM仍然保持50%的快速增长。(2)2009年重油、纯碱等主要原材料价格都出现明显下降，这也有利于公司汽车玻璃毛利率的回升。兴业证券 王金祥
国脉科技：与设备商合作已取得初步成效
国脉科技2007年已开始着手与国际通信设备商合作，公司依托国内渠道和资源优势获取订单，设备商提供设备，随后国脉科技完成设备集成以及后续设备维护。作为一种双赢的合作模式，国脉科技发展迅速。此次年内第二次取得Juniper设备销售和服务大额合同，表明公司与设备商合作已日渐成熟。由于上半年获得Juniper大额合同已达1.2亿，加上去年尚未履行合同，我们预计公司2009年来自Juniper收入将达到3亿元左右。而正是与设备商的紧密合作，公司在立足福建的基础上，已开始走向全国，从福建省内外收入占比变化中可看出公司全国布局效果较为明显。目前股价对应2009年PE为37倍，高于行业平均水平，但考虑公司未来成长性较好，市场前景较为乐观。 |
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