《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设,引导产业健康发展的若干意见》9 月26 日获国务院批准,为“调整产业结构”的重要政策。
水泥行业政策导向为:“严格控制新增水泥产能,执行等量淘汰落后产能的原则,对2009 年9 月30 日前尚未开工水泥项目一律暂停建设并进行一次认真清理,对不符合上述原则的项目严禁开工建设。各省(区、市)必须尽快制定三年内彻底淘汰落后产能时间表。”玻璃行业政策导向为:“严格控制新增平板玻璃产能,遵循调整结构、淘汰落后、市场导向、合理布局的原则,发展高档用途及深加工玻璃。对现有在建项目和未开工项目进行认真清理,对所有拟建的玻璃项目,各地方一律不得备案。各省(区、市)要制定三年内彻底淘汰“平拉法”(含格法)落后平板玻璃产能时间表。”政策严厉程度大大超出市场预期,已接近极限。新政策若严格执行,则水泥行业供给过剩的局面将彻底扭转,未来在行业总产能维持平稳的情况下,优势企业的盈利能力将保持较高水平,同时将通过替换落后产能或兼并收购继续扩张规模。
毛利率和产销量的双增长将推动水泥上市公司未来业绩的增长并提升估值水平。再次强调对水泥行业维持“增持”评级,重点推荐海螺水泥、塔牌水泥、冀东水泥、亚泰集团、华新水泥、赛马实业、祁连山、天山股份、青松建化。
和水泥类似,新政策若严格执行,则平板玻璃行业供给过剩的局面将彻底扭转,预计未来浮法玻璃总产能将小幅增长(主要是优质浮法),玻璃深加工率提升,优势企业保持较高盈利能力。维持对玻璃行业的“增持”评级,重点推荐南玻A、金晶科技、中航三鑫、方兴科技、三峡新材和耀皮玻璃。尤其看好深加工率高、估值较低的南玻A。 |
