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| 福耀玻璃：专注汽车玻璃 未来有望中性成长 |
| 发布时间：2009-11-09 08:48:53 信息来源：第一财经 点击：1955次 |
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福耀玻璃正在把见解化为行动，在玻璃行业的细分中，正积极地调整产品结构，大刀阔斧地战略性退出建筑玻璃领域，专注于汽车玻璃。在脱离起起落落的困境之后，未来公司有望获得中性成长。
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已经出售，福清建筑玻璃以及双辽建筑玻璃vwin平台怎么样
均已停产。2009年8月17日公司公告称：审议通过投资2.03亿元用于建筑级浮法玻璃三条线升级改造成优质汽车级浮法玻璃vwin平台怎么样
，进一步加强产品的集中度，提高盈利能力。目前正常经营的建筑玻璃仅余两条，且基本能够实现盈利。截至2009年上半年，公司汽车玻璃和浮法玻璃的收入分别占主营收入的82.97%和30.18%（含关联交易）。公司目前占国内汽车玻璃市场超过40%以上份额，是行业内领先企业，在国内外的份额都有望继续扩大。
2009年上半年实现营收25亿元，同比下降12%。其中汽车玻璃收入21亿元，同比增长4.36%；由于关停了四条浮法建筑玻璃vwin平台怎么样
，浮法建筑玻璃实现收入7.68亿元，同比下降37.73%。扣除非经常性损益后的净利润1.93亿元，同比大幅下降54.94%。上半年折价出售了海南两条浮法玻璃vwin平台怎么样
，计提了2.15亿元的减值准备，若剔除该因素，净利润基本与上年同期持平。报告期内，由于汽车玻璃占比提高，综合毛利率达38.56%，较去年同期提升4.74个百分点。2009年第二季度，受益于开工率提升和原材料价格较低，公司毛利率高达41.9%，是近几年毛利率水平最高的季度。
市场普遍认为我国的汽车行业增长速度在未来几年有望保持在10%以上的水平，福耀玻璃具有超行业发展的能力，加上它的出口业务量的增加，未来收入增速可望达到15%以上。考虑福耀玻璃的汽车玻璃行业领先地位，业务范围有序的收缩及资产结构的逐步改善，同时公司对行业和产品的理解已相当深刻，而且管理和成本控制能力也非常成熟，我们认为它的中性成长是有相当肯定性的。
根据对公司二季度数据的分析以及对下半年行业形势的预测，市场纷纷提高了对公司的业绩预测，预计公司2009~2011年扣除非经常性损益后的每股收益将分别为0.42元、0.61元和0.71元。目前的股价对其未来前景和成长性已有所反应。
（深圳君亮资产管理有限公司/文）
Analysis报告说明
1.成长动能分类：是表示该股股价相对于价值趋势500整体股价在未来12至18个月的表现力量。排名1为最高，2为平均以上，3多为平均，4是平均，5为平均之下。
2.安全稳定指数：是结合公司的财务结构、经营和盈利状况的稳定和可预期程度、股价在过去的波动强度等因素，综合考量得出的。排名1为最高，2为平均以上，3多为平均，4是平均，5为平均之下。
3.市盈率：每股股价/最近过去2个季度已知的每股盈利之和+未来两个季度预测的每股盈利之和。拖动市盈率：每股股价/最近过去4个季度已知的每股盈利之和。而相对市盈率，是公司市盈率与沪深300指数（或行业）市盈率相比得出。
4.Beta:反映沪深300指数整体股价变化强弱的指标。1表示股价变化与沪深300指数同步，大于1表示股价波动大于沪深300指数，小于1表示股价波动弱于沪深300指数。
5.PS是股价与每股销售收入之比。有时对估值具有重要的参考意义。
6.本期合理估值买入价:根据目前所拥有的数据和信息，在对公司进行估值之后，所得出的合理估值买入价位。在此价位以下，买入更有利。
7.预期股价区间：我们根据成长预期，结合未来时段内的盈利和盈利动能，以及股性和市场习惯给出的一个预计价位区间。其增益和回报是根据报告当日的股价来计算的。
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