| 第一上海：建议持有信义玻璃 |
| 发布时间：2012-03-12 10:47:47 信息来源： 点击：1561次 |
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2011全年利润同比倒退19.5%
公司在2011年全年销售收入为82.3亿港币，同比增长29.3%，归属股东利润为12.6亿港元，同比下降19.5%。每股盈利0.35港元，每股建议派息0.16港元。
汽车玻璃稳步发展
公司的汽车玻璃业务主要定位于售后市场，虽然2011年国内外汽车销售有所放缓，但是公司的汽车玻璃业务仍保持稳定增长，毛利率稳定在40%左右。
LOW-E玻璃需求增长迅速
LOW-E玻璃市场需求迅速，公司今年LOW-E玻璃订单已经接到6月份，预计今年将保持高速增长。
浮法玻璃与光伏玻璃受制行业产能过剩
从2011下半年开始，浮法玻璃和光伏玻璃行业都面临需求不往、产能过剩的问题。而目前北方仍未动工，浮法玻璃毛利率只有单位数，全国已经有15%-20%的浮法产能停产。今年欧洲经济发展缓慢，预计光伏行业增长有可能继续放缓。
看好保障性住房带动浮法玻璃需求
政府计划在今年完成500万套保障性住房的建设，这将大大促进玻璃的需求，同时也弥补了房产调控带来的负面影响。预计2012下半年浮法玻璃供需格局将有改善。
调整目标价为4.42港元，持有评级
我们以信义玻璃2012年预测每股收益的13倍的市盈率作为公司的估值参考，调整公司12个月内目标价为4.42港元。公司的合理价值已经被市场充分反映，给予持有评级
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