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| 玻璃期货将首次采用完全厂库交割 |
| 发布时间：2012-08-06 08:53:42 信息来源：金融投资报 点击：1684次 |
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继白银期货之后，今年国内第二个大宗商品期货品种玻璃期货即将呼之欲出。8月1日，郑州商品交易所（以下简则“郑商所”）公布了关于推出玻璃期货的《征求意见稿》，向社会公开征求对交易合约及制度规则的意见和建议。征求意见截止时间为8月6日。记者发现，在这之前，郑商所已制订出的玻璃期货合约内容包括《玻璃期货交割细则（征求意见稿）》、《玻璃期货合约及设计说明（征求意见稿）》、《玻璃期货标准仓单管理办法（征求意见稿）》三份意见稿。另外，今年5月份郑商所也举办过玻璃期货培训师培训班。此次郑商所面向社会公开征求意见，预示着玻璃期货上市脚步愈加临近。
合约单位降至20吨/手
记者发现，此前郑商所在《玻璃期货合约及设计说明（征求意见稿）》中将玻璃期货交易单位定为50吨/手，而此次公布的征求意见稿显示，即将上市的玻璃期货交易单位为已下降至20吨/手。另外，《征求意见稿》还显示，即将推出的玻璃期货最低交易保证金为合约价值的6%，最小变动价位为1元，每日价格波动限制为不超过上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所风险控制管理办法》相关规定，交割方式为实物交割，交易代码为FG。
对于20吨/手的交易单位，郑商所在该合约征求意见稿中解释说：第一，由于玻璃运输有公路运输、铁路运输、水路运输三种主要形式，其中汽车是使用最频繁的运输工具，单次运量40吨左右，火车每车厢运量60-70吨，而水运则是几百到几千吨不等。因此20吨/手的交易单位，与主流运输工具相适应；第二，按玻璃近年主要运行价格区间计算，20吨玻璃合约价值在4万元左右，与已上市工业品如PTA（5吨）、白糖（10吨）、PVC（5吨）、塑料（5吨）等合约价值相当，方便行业企业进行套期保值交易，也有利于吸引广大投资者参与；第三，与甲醇相比，玻璃总市场规模也不及甲醇，玻璃行业实力也不如甲醇，如果设计与甲醇一样的合约交易单位，即50吨/手，仅从交易单位这点来看，必然弱于甲醇。从甲醇运行的实践来看，50吨/手的交易单位也确实为投资者带来了不小的心理压力，因此，玻璃期货不适宜采用50吨/手的交易单位；第四，玻璃期20吨/手的合约单位，与国内成功运行的PTA、PVC、塑料等工业品价值相当，对投资者的心理压力较小。
小合约时代开启
据记者了解，自2011年1月份，上期所将燃油1201合约以后的合约的交易单位从10吨/手上调至50吨/手之后，国内期货市场就开启了大合约时代。从此，国内三大商品交易所推出的铅、甲醇、焦炭、白银等期货品种，普遍都采用了大合约制度，然而在这次玻璃期货的《征求意见稿》中，玻璃期货合约设计则并没有延续大合约制度。
期货市场采用大合约制，虽然能抑制过度投机，加大机构投资者所占比例，促进国内期市从投机向理性投资转变，但大合约制也带来了市场交投活跃度的降低。如国内首个采用大合约制的燃料油期货所有8个合约在今年5月24日就出现了惊人的“零成交”，这已充分表明市场对“大合约”的不欢迎。另外，上期所第一个新上市的大合约品种铅期货，自上市以来基本上也处在不活跃的状态，特别是去年11月底以来，每天的成交量都不足1000手。与此同时，采用大合约制的甲醇、焦炭期货品种多数时间的总成交量也不足万手。由于流动性不足，已严重影响到了企业参与的积极性。
有关数据显示，近年来，国内平板玻璃主要价格运行价格区间为2000元，按合约单位20吨/手计算，一手玻璃期货合约价值只需4万元左右，这不仅远小于去年推出的铅、焦炭、甲醇等期货品种，而且也远低于今年5月10日上市的白银期货，是目前国内商品期货挂牌合约中仅低于玉米（一手玉米合约价值为2万多元）的期货品种。可见，玻璃期货将成为国内期市向小合约制回归的首个期货品种。
采用完全厂库交割
据了解，商品期货交割方式有集中交割、滚动交割、期转现和厂库交割四种方式，目前我国已上市的商品期货品种主要的交割方式为集中交割和滚动两种。另外，我国的豆粕期货从2004年起，又引入了厂库交割和期转现制度。然而记者发现，即将上市的玻璃期货，在交割方式上将有创新。根据合约草案，玻璃期货将采用完全厂库交割方式，这也是我国首个采用完全厂库交割的期货品种。据郑商所相关负责人介绍，这种交割方式比较贴近玻璃现货市场的贸易习惯，也能有效避免逼仓等市场潜在风险。厂库交割这种交割方式具有成本低、灵活满足买方需求、交割风险相对较小等优势。玻璃期货上市后，交易所在交割环节方面将采取更为灵活的方式，以满足现货企业的提货需求。目前已经确定的郑商所玻璃期货交割厂库有15家左右，主要分布在华东、华南等地。此外，一些没有取得交割厂库资质的玻璃企业，也有望以交割厂库“提货点”的形式，参与玻璃期货交割。
据了解，玻璃期货早在1994年就在中国出现，1998年在期货市场清理整顿中，该品种被取消。2005年郑商所重启了玻璃期货研究，并在2010年将其定为重点上市品种。而此次郑商所面向社会公开征求意见，预示着玻璃期货上市脚步愈加临近。因为按照期货品种上市流程，交易所在获得证监会批文后，便会向社会公开征求意见，完成征求意见后的一周左右时间内，将对交易系统开展测试，其中包括面向市场的模拟测试，上述工作完成后，期货合约便会正式上市交易。而业内人士普遍预计，如不出意外，玻璃期货有望在8月28日正式挂牌交易。 |
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