| 旗滨集团:盈利能力受制行业低迷出现下滑 |
| 发布时间：2014-07-28 09:02:25 信息来源：广发证券 点击：1993次 |
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旗滨集团公布2014年半年报:报告期内公司实现营业总收入19.20亿元,同比增长17.25%;归属于上市公司股东净利润1.18亿元,同比减少29.03%。 产能放量收入保持增长,盈利能力受制行业低迷出现下滑:上半年漳州八线点火投产,产能持续放量使得公司销售规模继续保持增长,公司上半年玻璃原片销量达到2800万重箱,同比增长15.1%。而地产投资增速放缓,玻璃行业景气低迷,上半年玻璃价格持续下跌,成本端依然保持压力,使得公司盈利能力出现下滑,整体毛利率同比下降5.54个百分点。
株洲停产醴陵为继,下半年产能继续保持扩张:株洲基地产线放水停产已开始,但其产能总计仅1700t/d,而目前醴陵基地规划产线已有5条,其中800t/d和500t/d两条超白玻璃vwin平台怎么样
预计分别将在今年9月和11月达产。另外一条600t/d在线LOWE产线已于7月点火,剔除株洲产能后,醴陵新建产线的陆续投产仍将使得公司产能继续扩张。如果加上上半年投产的漳州八线,公司2014年预计在产产能增速仍将达到13%。
玻璃行情或将继续探底,技术品牌升级静待行业出清:今年上半年玻璃虽然价格一跌再跌,但行业尚未到达最差阶段。公司此次株洲基地搬迁将浮法玻璃置换为超白玻璃、LOW-E镀膜玻璃、SUN-E 玻璃等高端玻璃产能,带动产品技术升级,而高端玻璃品种往往能享受较高的产品附加值。另外公司还大力推广品牌建设,在行业低迷时期不断提升自身竞争实力。
投资建议:维持“谨慎增持”评级:通过积极扩张,公司已成为浮法玻璃行业龙头公司,随着公司株洲基地搬迁改造和定增募投项目建设的顺利实施,公司将在产能进一步扩张的同时完成业务升级和产品结构优化;从行业形势来看,2014年玻璃行业面临需求下滑与供给释放的组合,供需失衡仍将给玻璃价格和企业盈利带来压力;我们预计公司2014-16年EPS为0.38、0.49、0.66元,维持“谨慎增持”评级。
风险提示:行业需求大幅下滑,行业新增产能大幅增加,燃料价格大幅上涨。 |
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