福耀玻璃:业绩确定性增长 |
发布时间:2008-09-24 08:28:46 信息来源:申银万国 点击:3117次 |
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稳定的现金分红,预期资产负债率和财务费用率将逐年改善。公司具有稳定的现金分红比率,近2年分红率均在50%以上,预计08年现金分红率仍在50%以上,其现金分红收益率达到4.4%。公司前期资产负债率均在60%以上,而从09年开始公司将基本结束大规模的投资,其资本支出将大幅减少,故资产负债率将逐年下降,初步判断,08年底公司资产负债率将降到60%左右;09年该指标将进一步下降,财务费用率也将相应改善。
业绩确定性增长+较高的现金分红收益率,维持增持评级。在09年宏观经济增长不确定背景下,汽车行业中的部分上市公司业绩增长具有不确定性,但公司业绩增长确定性相对较高;且公司在结束大规模的投资后,资产负债率和财务费用率将逐年改善,公司还具有稳定的现金分红,我们看好公司中长期发展前景和国际市场成长空间,维持08年、09年、2010年EPS分别为0.49元、0.613元和0.722元的预测,目前PE分别为08年、09年和2010年的11倍、9倍和7倍,本文中考虑到最悲观的情景(假设09年汽车行业增速为负增长),寻找安全底线,未来公司业绩增长的确定性仍较强,我们认为,在弱市中,公司是汽车行业中较好的中长期投资标的。
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