| 金刚玻璃由“无投资评级”调整为“推荐” |
| 发布时间：2010-08-09 09:07:04 信息来源：中财网 点击：1684次 |
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业绩稳步增长，业务拓展值得期待-金刚玻璃10年中报点评
事件描述
金刚玻璃8月6日发布10年中报，其主要内容为：
实现营业收入141,31万元，同比去年增长12.17%；.实现净利润2377万元，同比增长14.25%；.实现每股收益与稀释后的每股收益0.26元，同比增长为13.04%。
事件评论
第一，国外市场支撑业绩稳定增长国内收入下滑，国外依然火爆：上半年国内市场营业收入出现了负增长，仅为-2%，尤其是华东、华东两个国内主要的销售区域出现下滑；国际市场销售依然火爆，达到了48%。
毛利率小幅上升，三费率吞噬利润：10年上半年毛利率为36.1%，略高于去年的33.6%；然而三费率高企，吞噬了利润，管理费用率的上升主要是研发费用支出的增加所致；财务费用率的上升是流动资金货款利息支出的增加所致。
第二，未来业务拓展值得期待.既有业务的加速推广：
安防系统向轨道交通的推广：公司将配合最近研制的专用钢铝型材框架一起推销，克服过去客户买了玻璃却找不到合适的配套型材的问题。重点目标市场除了大型公共建筑以外，将努力开辟地下轨道交通安防系统领域。国务院已批复22个城市的地铁建设规划，总投资超过7,000亿元，市场空间广阔。
BIPV加速推进量产：公司原有产能1MW，下新增的4MW正在加紧建设，有望下半年实现量产。
新业务拓展正在进行：
购建两条硅材料电池vwin平台怎么样
：由于公司的BIPV主要成本为太阳能电池片，电池vwin平台怎么样
建成以后，将实现上下游一体化，提升公司盈利能力。
在江苏吴江设立新的生产基地：公司在华东的市场收入占比达到了国内的1/4，基地建成以后将降低运输成本，扩大市场规模。
在北京和上海成立防爆工程设计咨询公司：目前此项业务在国内还属空白，而公司在防爆玻璃及其安装方面具有优势，市场前景良好。
第三，我们首次给予公司"推荐"评级
我们预计公司10-12年的EPS分别为0.534、0.681、0.869对应的市盈率分别为36.97、28.98、22.72。鉴于公司产品符合国家加速推进节能减排、提高高层建筑防火安全的产业政策的大方向，公司业务的拓展进度有望超预期，我们首次给予公司"推荐"评级。 |
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