| 招商证券：维持福耀玻璃强烈推荐A评级 |
| 发布时间：2010-08-07 09:20:38 信息来源：世华财讯 点击：2026次 |
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招商证券认为，福耀玻璃增长模式转变，成长空间巨大，维持强烈推荐A评级。
招商证券8月6日研究报告中指出，福耀玻璃发展进入新阶段，有望实现持续稳定的现金流。2001年以来公司持续快速扩张，2008年经历壮士断腕后，公司发展战略出现调整，专注于汽车玻璃业务，同时对新项目投资态度谨慎，未来将更注重精确布局及现有产能的技改，产能利用率有望保持高位，盈利稳定性大幅提高。预计公司2010、2011年EPS分别为0.90、1.08元：招商证券预计公司未来两年收入保持稳定增长，同时毛利率水平有望保持高位，而管理费率和销售费率有望继续下降，财务费用则持续减少。
维持“强烈推荐-A”评级。招商证券对汽车行业总体判断是稳定增长，国内汽车10-15%增长窗口期还将延续5-7年，未来汽车销量较现在规模还有1倍的空间，而福耀玻璃收入增长空间有望是09年的4倍；短期内阶段性供求关系变化使得整车企业面临高盈利水平的软着陆，而福耀玻璃盈利稳定性明显好于整车企业；经过多年的发展，公司完成了从资本推动增长到竞争力推动增长的转变；在经营模式上，福耀玻璃有望创造持续稳定的现金流。招商证券认为按2010年EPS的15-20倍PE估值比较合理，目标价格区间13.5-18元。
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