| 福耀玻璃：下半年业绩增长潜力强劲 强烈推荐 |
| 发布时间：2009-08-21 09:04:10 信息来源：兴业证券 点击：2509次 |
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公司业绩符合我们预期。公司上半年向中航三鑫折价出售了海南两条600T/D浮法玻璃vwin平台怎么样
，导致了2.15亿元的减值准备，如果不考虑该减值因素，公司上半年净利润同比基本持平，业绩基本符合我们预期。
营业收入同比下降12.12%:4条浮法线停产导致浮法玻璃收入下降是主因，汽车玻璃收入则实现增长。
主要是由于08年有4条浮法玻璃vwin平台怎么样
停产，大致少了4个多亿的收入，浮法玻璃收入同比下降了37.73%.
汽车玻璃收入同比增长4.36%,低于汽车行业约18%的销量增速，主要是由于：（1）随着成本的下降，今年整车厂压价；（2）今年低排量的车型配套较多；（3）由于汇率变动因素，导致今年出口收入少了1个多亿。
公司09年上半年综合毛利率达38.47%,同比提升4.85个百分点，其中收入结构变化是最主要因素，由于4条建筑级浮法vwin平台怎么样
停产，导致低毛利的建筑浮法玻璃收入明显下降，此外，汽车玻璃、浮法玻璃毛利率也有明显提升：
尽管整车厂压价较明显，但在上游成本下降及公司加强管理的情况下，公司09年上半年汽车玻璃的毛利率为36.47%,同比小幅提升0.46个百分点，较08年全年毛利率提升2.74个百分点（08年汽车玻璃毛利率为33.74%）。
公司09年上半年浮法玻璃综合毛利率为23.35%,同比提升8.59个百分点，据我们测算，公司上半年建筑级浮法的毛利率16.82%,同比提升约9.4个百分点；汽车级浮法玻璃的毛利率为29.74%,同比提升6.2个百分点，主要是得益于重油、纯碱等成本的下降。
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