第三季度业绩0.26元、同增136%,前三季度累计0.47元、同增4.4%,业绩超预期,情理之中与我们建立的“玻璃-纯碱与重油价格差”所揭示的盈利规律一致,主流玻璃公司第3 季度业绩应该都不错。
八月全国“玻璃-重油与纯碱价格差”29,环比增加74%、同比增加326%,创2006 年以来单月新高,景气持续高企。主要因为当月玻璃价格环比涨14%、同增2%,纯碱与重油价格均同环比下降所致。
公司在建的项目相继投产收入较上年同期增长;三季度平板玻璃主要原材料的价格有较大回落,公司进一步强化成本控制的效果得到了显现,平板工程玻璃等产品单位成本下降,获利能力同比提高。
预期玻璃价格在年底因受产能复产影响价格有阶段性回落,但很大概率上应该不是趋势性下降,玻璃行业20%量出口明年受全球经济复苏影响外需肯定扩大,而且国内明年需求应该不会比今年弱,明年2 季度旺季盈利能力仍有提升潜力。
预期 2009-2010年EPS0.65、0.95元,同增89%、46%,因北方冬天寒冷进入施工淡季因此4 季度业绩比三季度略弱,属于正常现象。
但去年第四季度业绩亏损、业绩增速今全年肯定比前三季度高。
公司多晶硅这个月正式进入商业化生产阶段,目前多晶硅价格约60-70 美元左右,公司目前单月产量80 吨左右。这个板块将为明年业绩带来从无到有的增量,并可能提供较大的业绩弹性。
目前股价 2009-10 年PE24、17倍,新能源为28、21倍,大盘22、18倍,公司估值处于合理范围。明年投资机会除来自玻璃盈利能力继续提升外,多晶硅等太阳能盈利弹性是重要支撑。建议谨慎增持。
潜在风险是重油和纯碱等成本上涨超出预期,太阳能业绩兑现迟缓。 |
